主业稳健增长，加大新兴业务投入

丰茂股份（301459.SZ）主业稳健增长，加大新兴业务投入。公司拟在嘉兴建设汽车零部件生产基地，总投资不超过15亿元，主要建设热管理系统、空气悬架系统、密封系统及传动系统产品，预计达产后年产值约15亿元。公司传动带业务通过技术升级实现显著增长，2024年传动系统销售收入同比增长25%，核心客户份额持续上升。工业带产品已在机器人、无人机等多个领域开展业务，并拿到多个项目定点。公司计划2025年开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并推进电池管路系统、电机管路系统等部件量产，形成“空气悬架系统+热管理系统+电池 pack 防护部件”的产品矩阵。产能扩张方面，公司将在山东济南投建商用车零部件生产基地，并在2025年正式投产泰国生产基地，面向东南亚及欧美市场。公司依托“米其林”品牌授权，产品已出口到欧洲、东南亚等多个地区，不断拓展海外经销商网络。盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元，对应EPS分别为1.92、2.37、2.92元，对应PE分别为21.3、17.3、14.0倍。风险因素：新产品研发不及预期、产能扩建进度不及预期、客户销量不及预期、海外关税政策超预期变化等。