2024年年报点评报告：双主业稳健增长，战略布局新兴业务

核心观点

• 双主业稳健增长：制冷空调电器零部件业务受政策、市场机会驱动，业绩稳步增长；汽车零部件业务受益于购置补贴、金融政策等因素，延续稳健增长趋势。
• 战略布局新兴业务：公司战略布局仿生机器人业务和储能业务，打开未来成长空间，仿生机器人业务聚焦机电执行器研发，储能业务密切跟踪技术发展动向。

关键数据

• 2024年业绩：营业收入279.47亿元，同比增长13.80%；归母净利润30.99亿元，同比增长6.10%。
• 业务板块收入：制冷空调电器零部件业务165.61亿元（同比增长13.09%），汽车零部件业务113.86亿元（同比增长14.86%）。
• 盈利预测：2025-2027年营业收入增速分别为13.33%、15.95%、18.87%，预计2025-2027年归母净利润分别为37.92亿元、44.94亿元、53.33亿元。

研究结论

• 公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，双主业稳健增长，战略布局新兴业务，打开成长空间。
• 首次覆盖给予“增持”评级，当前股价对应PE分别为29.2、24.6、20.8倍，参考2025年可比公司平均估值18.7倍PE。
• 风险提示：宏观环境不利变化、新能源汽车销量不及预期、新兴业务推广不及预期、制冷空调电器零部件需求不及预期、国际贸易及汇率风险等。