本周申万医药生物板块上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.3个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2位。二级子板块中，化学制药上涨3.83%；生物制品上涨3.14%；医疗服务上涨2.46%；中药II上涨0.62%；医疗器械上涨0.54%；医药商业下跌0.39%。
化学制药板块中，舒泰神、常山药业、华纳药厂、益方生物-U、千红制药领涨，涨幅分别为60.41%、35.91%、32.62%、30.51%、19.42%；海辰药业、海森药业、富士莱、科源制药、海创药业-U领跌，跌幅分别为19.28%、11.86%、9.85%、8.82%、6.46%。
中药II板块中，华森制药、万邦德、寿仙谷、益盛药业、陇神戎发领涨，涨幅分别为41.97%、9.82%、9.67%、9.14%、8.99%；嘉应制药、香雪制药、ST九芝、长药控股、金花股份领跌，跌幅分别为7.77%、6.52%、5.13%、3.81%、2.67%。
生物制品板块中，科兴制药、欧林生物、艾迪药业、百奥泰、君实生物-U领涨，涨幅分别为29.03%、19.62%、16.09%、12.72%、10.05%；智飞生物、百济神州-U、康辰药业领跌，跌幅分别为0.93%、0.35%、0.32%。
医药商业板块中，荣丰控股、海王生物、人民同泰、第一医药、塞力医疗领涨，涨幅分别为17.28%、10.59%、7.7%、5.27%、4.94%；一心堂、益丰药房、润达医疗、国药股份、漱玉平民领跌，跌幅分别为11.2%、4.12%、2.43%、2.25%、1.79%。
医疗器械板块中，福瑞股份、天智航-U、冠昊生物、赛诺医疗、爱朋医疗领涨，涨幅分别为18.12%、14.92%、13.48%、12.07%、11.9%；麦克奥迪、爱博医疗、华大智造、怡和嘉业、凯普生物领跌，跌幅分别为8%、4.9%、4.17%、3.8%、3.61%。
医疗服务板块中，睿智医药、创新医疗、皓元医药、ST中珠、昭衍新药领涨，涨幅分别为29.67%、13.92%、13.16%、11.97%、10.4%；诺泰生物、华大基因、美年健康、爱尔眼科、迪安诊断领跌，跌幅分别为10.6%、2.28%、1.71%、1.35%、1.31%。
本周行业重点新闻包括：依沃西单抗首项全球III期研究结果出炉，达到PFS主要终点，OS尚未达统计学显著获益；信诺维CLDN18.2 ADC授权安斯泰来，交易总额15.4亿美元；BMS就普米斯PD-L1/VEGF双抗与BioNTech达成合作，交易总额超90亿美元。
本周行业重点公告包括：泽璟制药披露ZG006和ZG005在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会发布临床数据及最新进展；迈威生物披露关于迈粒生®获得国家药品监督管理局批准上市的公告；舒泰神披露STSA-1002注射液(急性呼吸窘迫综合征适应症)获得Ib II期临床试验研究初步结果。
投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，创新疗法具备较大增量和替代需求，国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的制药企业。我们重点推荐：奥赛康、云顶新耀-B、迪哲医药、诺诚健华-U、人福医药。
