2024年报点评整车出海业务可能带来业绩增长

公司概况与业绩表现

长久物流是一家专注为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，核心业务领域属于汽车物流行业。公司积极推进业务多元化战略，通过技术研发投入与市场资源整合，构建起储能产品、“光储充检放”一体化服务、危化品运输等新兴业务体系，逐步形成传统业务与创新业务协同发展的格局。

2024年全年，公司实现营业总收入41.7亿元，同比增长10.4%；归母净利润0.8亿元，同比增长13.11%；扣非归母净利润0.87亿元，同比增长10.81%；基本每股收益0.13元，加权ROE为2.67%；经营活动产生的现金流量净额为4.24亿元。公司2024年拟派发现金股息约0.3亿元人民币，每股约0.05元（含税），全年分红1次，约占当年度净利润比例的37.9%。2025年Q1业绩表现强劲，营收11.57亿元，同比增长28.2%，但扣非归母净利润同比减少74%，主要受主机厂降价及参股公司经营利润减少的影响。

业务结构与盈利能力

2024年全年，物流核心业务营收41.5亿元，同比增长10.4%，营收占比99.5%；毛利金额4.7亿元，同比增长19.7%，毛利占比97.3%。公司资产负债表显示，货币资金6.36亿元，应收和预付款项17.09亿元，存货1.36亿元，固定资产19.61亿元。利润表显示，营业利润0.90亿元，利润总额1.01亿元，净利润1.06亿元。

投资评级与风险提示

展望未来，公司持续提升汽车物流能力，包括国际汽车水运资源等，同时还期望在新能源方面整合资源与产业链延申。尽管对后市看法偏谨慎，但公司认为整车出海方向是业绩可能的爆发点，继续给予“增持”评级。主要风险提示包括主机厂的业务波动风险、宏观经济衰退风险、汇率和海外业务风险。

盈利预测

公司对2025年至2027年的盈利预测如下：

• 2025年：营业收入45.90亿元，同比增长10.0%；归母净利润0.93亿元，同比增长16.9%；摊薄每股收益0.15元。
• 2026年：营业收入50.70亿元，同比增长10.5%；归母净利润1.02亿元，同比增长9.2%；摊薄每股收益0.17元。
• 2027年：营业收入56.16亿元，同比增长10.8%；归母净利润1.13亿元，同比增长10.9%；摊薄每股收益0.19元。

财务指标预测显示，公司未来几年毛利率将逐步下降，但销售净利率保持稳定，ROE和ROA将逐步提升。