2025年6月大类资产配置展望：微澜蓄势，整装待发

核心观点

A股和港股： 预计6月呈现震荡调整格局，短期内调整空间有限但震荡时间可能较长。风格轮动方面，6月上旬大盘红利风格相对占优，成长板块可能相对较弱；6月中旬开始，红利风格可能进入相对逆风期，成长风格有望获得相对收益的优势，但需关注海内外事件驱动因素对风格变化的提前影响。

美股和黄金： 美股市场风险趋势模型显示风险度已达高位，预计6月将持续震荡。国际贸易法院判决及特朗普政策等因素将继续影响市场情绪。黄金市场风险度处于中等水平，短期无明显高估或低估，预计震荡幅度将缩小并逐步走强，与美股形成反向对冲关系。

国债和美债： 国债市场预计维持窄幅震荡，利率中枢可能因短期供给压力阶段性上移，但整体下行趋势未变。美债市场面临利率中枢抬升风险，关注6月中旬CPI与FOMC会议结果。

基金配置建议： 预期后续市场可能会呈现震荡调整的行情，建议均衡配置，等待时机。

关键数据

• 万得全A指数日频模型近期持续发出负向信号。
• 万得全A指数月频模型6月份评分为0分。
• 纳斯达克指数风险度已达88，表明处于短期相对高位。
• 伦敦金风险度为65，呈现顶部逐步降低和底部逐渐抬升的走势。
• 10年期国债收益率波动区间大致在1.60%至1.90%之间。
• 10年期美债收益率和金价走势大体相似。

研究结论

• 6月份A股市场将呈现震荡调整格局，整体市场有望在波动中保持一定的上行潜力，但过程中波动可能较为明显。
• 美股和黄金预计维持反向震荡格局，需等待地缘政治或政策变化等事件催化。
• 国债与美债市场均处于窄幅震荡格局，需等待政策与数据进一步明确方向。
• 建议进行相对均衡型的ETF配置，等待时机。