6月货币政策委员会预览：通胀下降将推动再次降息：在紧迫性降低的情况下机会主义式降息

核心观点

• 预计印度央行将在 6 月 6 日的政策会议上进行 25 个基点的降息，将政策利率降至 5.75%。此次降息主要受低于预期的通胀结果和前景、令人失望的高频活动数据、符合预期的 GDP 增长、温和的最低收购价上涨以及食用植物油进口关税下调等因素推动。
• 此次降息被视为一次机会主义行动，因为在此刻进行第三次连续降息的必要性相对较低。
• 预计 2025-2026 财年第一季度 CPI 通胀平均为 2.9-3.0%，远低于央行预测的 3.6%，这为降息提供了空间。

关键数据

• 4 月 CPI 通胀率为 3.16%，5 月预计将低于 3%，6 月可能持平。
• 预计 2025-2026 财年第一季度 CPI 通胀平均为 2.9-3.0%。
• 2024-2025 财年第四季度实际 GVA/GDP 增长率为 6.8%，高于预期。
• 2024-2025 财年实际 GDP 增长率为 6.5%，低于 2023-2024 财年的 9.2%。
• 2025-2026 财年预计实际 GDP 增长率为 6.5%。
• 2025-2026 财年 Kharif 作物最低收购价上涨 3%（水稻）至 13.9%（龙爪稷）。

研究结论

• 央行可能会维持“宽松”的立场，但可能会避免提供对未来会议的明确信号。
• 预计央行将继续保持灵活的流动性政策，并根据需要采取适当的措施。
• 食用植物油进口关税下调可能会在一定程度上推高食品通胀。
• 最低收购价上涨对整体通胀的影响将取决于 Kharif 作物产量和政府的采购策略。