JD.com (JD US) 财务与业务更新
主要财务数据
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第三季度（2024年第三季度）
- 收入：260.4亿人民币，同比增长5.1%，符合市场预期。
- 非GAAP净利润：13.2亿人民币，同比增长24%，超出市场预期。
- JD零售（JDR）营业利润：11.6亿人民币，同比增长6%。
- JD物流（JDL）营业利润：2.1亿人民币，同比增长138%。
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全年展望
- 2024财年收入预测：1,135.8亿人民币。
- 2025财年收入预测：1,202.5亿人民币。
- 2026财年收入预测：1,258.5亿人民币。
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估值
- 目标价：53.2美元，基于DCF估值方法（折现率11.8%，终端增长率为1.5%）。
- 2025年非GAAP市盈率：13倍。
业务亮点
- 家电贸易促进收入回升：第三季度家用电器和电子产品收入同比增长2.7%，受益于全国范围内的家电以旧换新计划。
- 服务收入增长：第三季度服务收入同比增长6.5%，其中广告和市场收入增长显著。
- 零售业务：JD零售第三季度收入同比增长6.1%，营业利润率保持稳定。
- 物流业务：JD物流第三季度实现强劲盈利，贡献了大部分的营业利润增长。
市场表现
- 股价表现：自2023年12月31日以来，JD股价表现优于大盘，但近期有所回调。
- 股东结构：刘强东持有13.8%的股份，Max Smart Limited持有13.3%的股份。
风险因素
- 消费复苏可能比预期更慢。
- 竞争加剧可能影响市场份额。
总结
JD.com在2024年第三季度表现出色，收入和利润均超预期。公司正逐步从成本控制转向更多关注GMV和收入增长，同时保持核心业务的质量和可持续盈利能力。管理层表示将继续致力于提升股东回报。基于DCF估值，目标价调整为53.2美元，对应2025年非GAAP市盈率13倍。
