工业硅/多晶硅早报：工业硅部分厂家有复产计划，盘面再度下行

2025-05-19 李艳婷,徐浩然信达期货胡诗郁

基本面：华东不通氧553#硅价格持平于8900-9100元/吨。供给端，4月工业硅产量下降至30万吨（环比下降4.1万吨），新疆减产5万吨，四川复产1万吨，但部分企业因价格低迷再度停工，西北地区有复产计划，供应端压力持续。需求端，多晶硅4月产量企稳在9.5万吨，光伏抢装潮接近尾声，需求预期下降，有机硅单体厂商减产10%以维稳DMC价格，但下游采购模式开启，有机硅减产成效显现，合金硅需求持稳。库存方面，本周库存增加0.6万吨至59.9万吨。
交易逻辑：工业硅产量下降但西南地区有复产预期，下游多晶硅需求走弱，有机硅需求边际企稳，库存未见明显去库，基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。
操作建议：看空。

基本面：多晶硅减产基本完成，4月产量小幅下挫至9.5万吨，行业自律下按配额生产，但临近西南丰水期，部分厂家有复产预期，产量可能缓慢增长。需求端，下游硅片减产趋势明显，消化库存为主，新签单较少，电池片及组件排产下降，430抢装节点结束，光伏补贴逐步退出，装机量持续走低，对多晶硅需求下滑。库存方面，多晶硅库存约25万吨，全产业链库存近50万吨，去库压力较大。
交易逻辑：多晶硅产量底部企稳但西南地区有复产预期，终端装机边际走弱，库存去化较慢，基本面仍偏弱，可逢反弹布局空单。
操作建议：短期偏强，建议逢高做空。