工业硅/多晶硅早报：西北地区有复产态势，工业硅价格或再度下挫

工业硅

• 供应端：华东不通氧553#硅价格持稳在10600-10700元/吨。1月份工业硅产量下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量降至历史低位，但西北地区部分产能复产导致供应压力再现。西南地区枯水期电力成本高企，近期硅煤成本走低对硅价支撑有限。库存方面，社会库存报54.4万吨，压力较大。
• 需求端：多晶硅1月份产量约9.3万吨，持续减产，对工业硅需求下滑。有机硅DMC价格稳定，产量小幅上升，对工业硅需求边际走强。合金硅价格提振，汽车销量较好，需求持稳但用量少。
• 交易逻辑：工业硅产量下滑但边际增多，下游多晶硅产量企稳，有机硅和硅铝合金需求稳定，库存高企压制价格。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 供应端：各规格多晶硅价格持稳。N型硅料前期挺价，光伏行业底部去产能，多晶硅1月份产量降至9.43万吨，对价格形成支撑。行业自律下产量波动不大。
• 需求端：下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，硅片库存去库一半至20GW，短期内库存累库主要受春节假期影响。光伏产业链仍处于去库周期。
• 交易逻辑：下游需求企稳，上游减产，多晶硅库存快速去化。
• 操作建议：逢低做多。

关键数据

• 工业硅：1月份产量30万吨，较12月减产3万吨；社会库存54.4万吨。
• 多晶硅：1月份产量9.43万吨；硅片库存20GW。
• 有机硅DMC价格：上调500元/吨至14000元/吨。
• 硅铝合金价格：原生铝合金均价18500-21500元/吨，再生铝合金均价18000-24000元/吨。

风险点

• 多晶硅超预期复产。
• 光伏行业政策。
• 宏观政策推动。