行情回顾
- 尿素期货主力合约价格延续下滑趋势。
- 山东尿素小颗粒基差环比下降55元/吨至86元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素开工率环比上升1%至88.87%，同比上涨12.41%，处于近五年高位。
- 尿素装置周度检修损失量环比下降1.2%至8.68万吨。
- 煤头尿素周度产量环比上升1.74%至117万吨，气头尿素周度产量持平至29万吨。
需求端
- 复合肥企业开工率环比上升3.43%至37.23%，但同比下降13.01%。
- 三聚氰胺开工率环比下降1.9%至72.59%，原料尿素采购趋于理性。
库存端
- 尿素企业库存环比上升25.75%至84万吨。
- 港口库存环比上升20.83%至20.3万吨。
成本端
- 天然气制尿素成本为1971元/吨，固定床成本为1984元/吨，气流床成本为1498元/吨。
- 固定床尿素生产毛利为-144元/吨，气流床为332元/吨，天然气制为-101元/吨。
- 山东合成氨日度市场低端价环比下降70元/吨至2060元/吨。
- 煤炭价格偏弱运行，阳泉无烟末煤汇总价格为650元/吨，晋城无烟洗小块汇总价格为1000元/吨。
供需平衡表
- 2025年7月预计供需比为121.88%，价格1810元/吨。
- 2025年4月供需比为40.42%，价格1894.95元/吨。
后市展望
- 供给端维持高负荷运行，尿素供应持续宽松。
- 需求端呈现结构性分化，农业需求刚性但备肥滞后，工业领域按需采购。
- 库存逐步累加，供应端压力持续存在。
- 成本端煤炭价格偏弱，对尿素价格支撑有限。
- 操作建议：短期价格或延续震荡偏弱走势，建议震荡偏空思路操作，留意政策调控及出口订单落地情况。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告信息来源于公开资料，国信期货不对准确性和完整性作保证。
