双焦供应宽松，价格承压运行

2025-04-07 王海涛,邝志鹏,余彩云华泰期货 Marco.M

焦炭：当前铁水产量环比增加，钢厂利润尚可开始原料补库，焦炭开启第一轮提涨，焦炭产销两旺。短期下游旺季需求持续好转，但预计铁水增产空间有限，关注后续钢厂补库的持续性，以及海外宏观风险事件的扰动影响。
焦煤：月初随着下游钢厂及焦化厂开始补库，焦煤需求有所好转，现货价格有所企稳，但期货受升水和持续累库影响，下跌幅度较大，后续关注下游补库的持续性及海外关税政策的扰动影响，预计焦煤仍将维持低位震荡格局。

焦炭：
- 主力合约J2505全月呈现宽幅震荡格局，收盘报1628.5元/吨，月环比下跌53元/吨，跌幅3.15%。
- 247家钢厂及独立焦化企业日均总产量达112.0万吨，周环比增加0.54万吨。
- 247家钢厂高炉开工率升至83.13%，周环比增长1.02%；高炉炼铁产能利用率89.63%，周环比增加0.55%；日均铁水产量增至238.73万吨，周环比增长1.45万吨；钢厂盈利率提升至55.41%，环比上周增加1.73%。
- 全口径焦炭总库存1051.7万吨，周降8.41万吨。其中，钢厂库存672.9万吨，周增4.78万吨；焦化厂库存117.5万吨，周降12.49万吨；港口库存261.3万吨，周降0.7万吨。
焦煤：
- 主力合约JM2505延续震荡下行态势，月终收报1001.0元/吨，较上月累计下跌109元/吨，跌幅达9.82%。
- 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比增1.6%。原煤日均产量194.6万吨，环比增3.5万吨，原煤库存487.7万吨，环比增14.2万吨，精煤日均产量76.9万吨，环比增1.0万吨，精煤库存339.7万吨，环比减29.4万吨。
- 全口径焦煤总库存3525.07万吨，周增17.20万吨。具体来看，钢厂库存周增6.92万吨至769.6万吨，焦化厂库存周增88.72万吨至951.6万吨，而港口库存则周降21.6万吨至771.70万吨。