各地2025年Q1经济财政债务盘点总结
一、各省经济情况
- 生产面：经济大省如广东、江苏、山东、浙江GDP总量占全国比重较大，但增速分化。重债省与非重债省增速均存在内部分化，甘肃作为重债省增速位列全国前列，而山西、海南、广东等非重债省增速靠后。工业增加值方面，中西部省区增长领先，重债省工业增加值增速低于非重债省。
- 需求面：一线消费表现相对较弱，北京、天津、上海社零和居民消费增速为负，西藏、江苏、贵州等地表现强劲。外贸方面，中西部进出口金额增速较高，青海增速突出，山西和北京表现较弱。投资方面，重债省投资增速（平均9.5%）高于非重债省（平均7.0%），但内部分化较大，内蒙古投资增速亮眼，云南、重庆较低；非重点省中西藏、北京、新疆增速超20%，海南、广东为负。
- 收入面：工业企业利润方面，18个省同比上涨，西藏增速最高（107.6%），山西、黑龙江、吉林下滑严重，北京、内蒙古、广东等地跌幅超10%；河北、广西、河南、贵州、海南等地增速超20%。居民收入方面，高城镇居民可支配收入省增速居中，广东、天津、上海居后，低基数省增速较快，西藏、新疆、黑龙江增速最高。
二、各省财政收支
- 财政收支增速分化，整体偏缓，财政支出提速。重点省一般公共预算支出增速低于非重点省，收入增速高于非重点省。大部分省预算收支缓慢增长，新疆支出增速快且收入增速高，福建、内蒙古、陕西支出增速快但收入下滑。
- 除上海外，其余省份均为财政赤字，四川、河南、湖南赤字超1500亿元，天津赤字最少。
- 土地市场承压，15个省成交额同比增，8个省成交面积同比增，主要因一二线供应优质地块，可持续性待观察。广东、江西等地成交额同比大幅上升，福建、宁夏、海南、陕西成交额同比跌幅超40%。
三、各省融资情况
- 化债背景下，重点省社融及分项表现弱于非重点省。
- 一线融资扩张，北京、江苏同比多增最多，广东、安徽、浙江同比收缩明显。政府债券扩张，仅安徽同比少增，江苏、湖北、浙江增幅明显。企业债券融资整体收缩，重点省净融资减少190亿元，非重点省减少5819亿元。城投债净融资为负，部分省净融资，大部分省净偿还，广东、河北、北京净融资领先，江苏、浙江、湖南落后。
- 非标融资同比减少，19个省为负，重点省压缩明显，甘肃和北京压缩最明显，上海、黑龙江、福建同比增加最多。
