一、6月产业链排产预计整体环降，价格支撑或减弱
- 硅料：本周价格小幅下跌，6月产出或小幅增长。N型复投料成交均价为3.75万元/吨，环比下降2.85%；N型颗粒硅成交均价为3.45万元/吨，环比下降4.17%。价格下调原因包括下游按需采购、硅粉价格下调以及西南地区即将进入丰水期。
- 硅片：本周价格持稳运行，硅片企业积极挺价。整体开工率下降至53%左右，6月排产预计环比减少约4%。
- 电池片：下游需求减弱，183N、210N电池片价格下滑，当前价格紧贴生产成本。6月电池片排产预计进一步下降约4%，大尺寸电池片占比将进一步提升。
- 组件：下游抢装结束，6月组件排产预计继续环降约9%。分布式需求预计下降，工商业有一定支撑，集中式呈观望态度。
二、市场行情回顾
- 行业涨跌幅：本周申万综合指数下跌1.94%，电力设备行业指数下跌2.44%。光伏设备子行业跌幅最大，为-2.25%。
- 个股涨跌幅：电力设备行业涨幅前三为长城电工（+39.22%）、汇金通（+35.18%）、尚纬股份（+31.76%）；跌幅前三为麦克奥迪（-8%）、江苏雷利（-9.38%）、欣锐科技（-9.79%）。
- 行业PE估值：截至5月30日，电力设备行业PE（TTM）为24x，在申万行业中排名靠后。光伏设备行业PE（TTM）为16x，估值分位数为9.4%。
三、本周光伏产业链价格
- 硅料：多晶硅致密料价格报36.00元/kg，环比持平；多晶硅颗粒料价格报34.50元/kg，环比持平。
- 硅片：182-183.75mm单晶N型硅片价格报0.95元/片，环比持平；182*210mm单晶N型硅片报1.10元/片，环比持平；210mm单晶N型硅片报1.30元/片，环比持平。
- 电池片：182-183.75mmTOPCon电池片价格报0.250元/W，环比持平；182*210mmTOPCon电池片价格报0.265元/W，环比持平；210mmTOPCon电池片价格报0.270元/W，环比持平。
- 组件：182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.680元/W，环比持平；210mm HJT双玻组件价格报0.840元/W，环比持平。
- 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格报21.00元/m²，环比持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报13.00元/m²，环比持平。
- 胶膜：透明EVA胶膜价格报6.01元/m²，环比持平；白色EVA胶膜价格报6.51元/m²，环比持平；POE胶膜价格报8.19元/m²，环比持平。
四、投资建议
- 新技术布局领先，有望量利齐升的环节：建议关注BC量产相关（隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等）、少银/去银浆料技术（聚和材料、帝科股份）。
- 受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器环节：建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气。
五、风险提示
- 终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。
