小米集团2025年第一季度财报发布，整体营收和净利润表现再创新高并超出市场预期

小米集团2025年第一季度财报表现超预期，整体营收和净利润再创新高。核心业务亮点如下：

智能手机业务

• 收入506亿，同比增长8.9%，全球出货量4180万，同比增长3%，市占率稳居前三。
• 中国大陆市场出货量1330万，同比增长40%，市占率回升至18.8%，重返第一。
• 高端化进程明显，全球ASP达1211元，同比提升5.8%；中国大陆高端机型出貨量占比达25%，4000元及以上市占率9.6%。
• 旗舰机型小米15Ultra首销月销量同比增长超90%。
• 管理层计划将高端化向全品类延伸，目标2025年出货量1.8亿台，提升中高端机型占比。
• 2025年研发投入预计达300亿，未来五年投入2000亿，重点布局芯片、AI、OS。

智能汽车业务

• 收入186亿，同比增长10.7%，占集团总营收16.2%。
• SU7系列交付新车75,869辆，同比增长8.9%，累計交付量突破25.8万，稳居20万元以上价位车型销量冠军。
• ASP小幅上升至23.83万，创历史新高；毛利率提升至23.2%，同比增加10个百分点。
• 经营亏损收窄至5亿，环比减亏28.6%，每辆SU7亏损约6590元，较上季度减少2600元。
• 核心优势：规模经济与爆款策略、供应链垂直整合、新零售模式降本。
• 产能规划：北京二期工厂年中投产，年产能增至30万，2025年交付目标上调至35万。
• 生態协同：SU7用户中30%为MIUI新用户，车載系统与手機、IoT设备无缝互联。

IoT物联网

• 收入323亿，同比增长55%以上，首次突破300亿大关。
• 小米科技家电收入同比增长113.8%，空调、冰箱、洗衣机等均创历史新高。
• AIoT平台已连接设备数达9.437亿，同比增长20.1%。
• 小爱同学月活用户数达1.5亿，同比增长17.5%。
• 未来方向：高端化、全球化、智能化，计划推出支持AI大模型的智能音箱等新品，加速AIoT与5G、边缘计算结合。

互联网服务

• 收入91亿，同比增长12.8%，毛利率高达76.9%。
• MIUI月活用户数达7.19亿，同比增长9.2%，中国大陆MAU为1.81亿，同比增长12.9%。
• 海外MAU占比提升至74.8%，达5.38亿。

研究结论

• 小米2025年营收增长34%-40%至4900-5100亿，经调整净利润达400-450亿，同比增幅超60%。
• 短期目标价65-75港元，上行空间30%-45%。
• 核心优势：手机与汽车业务协同、供应链管理能力、新零售模式创新。
• 未来关注点：自动驾驶技术落地、海外市场拓展、品质口碑建设。