宏观经济周报-2025年第23周

一、中国宏观高频数据显示，中国经济运行节奏总体稳定，边际动能有所修复。ICHI综合景气指数重回扩张区间，生产景气指数连续第五周处于扩张区间，显示工业企业产能释放良好；消费景气指数略有反弹，服务消费保持温和韧性；出口景气指数回升至扩张区间，外需整体表现尚可；投资景气指数加速扩张，基建与制造业投资持续改善。总体来看，消费与投资形成支撑力量，出口保持一定弹性，经济展现出稳中向好的态势。

二、2025年1—4月份，规模以上工业企业利润同比增长1.4%，新动能行业成为主要驱动力，装备制造业和高技术制造业利润分别增长11.2%和9.0%；政策效应持续显现，超长期特别国债等政策助力工业稳步修复。

三、全球宏观方面，美国财政部减少短债发行规模，美联储FOMC会议纪要显示对降息仍需保持谨慎，关注关税政策影响；日本20年期国债拍卖表现疲软，央行和财务大臣分别表示将持续关注市场波动和财政状况。

四、市场聚焦方面，特朗普宣布推迟对欧盟征收关税，美国4月耐用品订单环比下跌，主要受商用飞机订单减少拖累；美国国际贸易法院裁定特朗普越权征收关税，但联邦上诉法院批准暂缓执行相关裁决。