宏观经济周报2025年第30周

中国宏观高频：中国经济温和复苏，经济活力持续释放。消费景气指数持续攀升，创九个月新高，显示居民消费需求回暖；生产景气指数重返扩张区间，制造业和生产活动明显加快；出口景气指数回升至扩张区间，外需环境边际改善；投资景气指数小幅回落，但仍接近扩张临界水平。

2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，延续一季度“稳中向好”节奏。产业升级提速，装备制造业和高技术制造业工业增加值分别增长10.2%和9.5%；服务业增长加速，上半年服务业增加值同比增长5.5%，信息传输、软件和信息技术服务业表现突出；内需稳步恢复，社会消费品零售总额同比增长5.0%；投资方面，制造业投资增长7.5%，高技术产业投资同比增速超过20%；外贸韧性十足，出口同比增长7.2%；就业总体稳定，6月城镇调查失业率降至5.0%，居民收入与经济增长同步。

全球宏观：美国6月CPI同比上涨2.7%，超过预期，主要受能源价格上涨影响；6月PPI同比上涨2.3%，低于预期，通胀整体温和；日本6月对美出口暴跌，汽车业受冲击严重，经济前景面临不确定性。

市场聚焦：美国6月零售销售超出预期，显示消费者支出韧性；5月外国投资者大幅增持美债，总持有量接近历史高位，显示海外资金对美债需求依然强劲。

研究结论：中国经济内生增长动力增强，内需韧性与政策托底共同托底经济回升向好。未来随着政策进一步发力，投资景气指数有望企稳回升，进一步夯实经济基础。全球方面，美国通胀压力有所上升，但整体依旧温和；日本经济面临不确定性。