甲醇市场观点显示，港口库存拐点已出现，但累库速率偏慢，等待进口到港压力加大后的累库加速。内地回流港口窗口关闭，内地需求转弱，未给予港口更多提货需求支撑。煤头甲醇供应处于高位，传统下游MTBE开工低位拖累山东需求，甲醛开工亦持续见顶回落，醋酸短期集中检修，内地需求不佳背景下，内地工厂库存持续回建，甲醇生产利润虽然有所压缩，但仍处于同期偏高位。内蒙坑口煤价持续探底。
外盘方面，伊朗及非伊装置部分检修，但短期到港压力仍大，港口本周延续库存回升，港口基差偏弱。内地煤头甲醇开工仍偏高，内地工厂库存延续上升，传统下游开工下滑明显，拖累甲醇需求。甲醇生产利润有所压缩，但仍处于同期偏高位。
策略建议谨慎做空套保。主要风险包括到港压力兑现速率和海外供应摆动。
市场分析指出，5月海外装置开工率顶点回落，伊朗甲醇装置Kimiya、ZPC1#短修，非伊方面埃及梅赛尼斯、智利梅赛尼斯短修，马油3#待复工，6月海外开工预计进一步抬升，进口到港压力亦继续上升。下游斯尔邦MTO于5月中旬复工，给予港口刚需支撑，天津渤化MTO存检修计划未有兑现。港口库存拐点已出现，但累库速率仍偏慢，等待进口到港压力加大后的累库加速。内地回流港口窗口关闭，内地需求转弱，未给予港口更多提货需求支撑。
内地存量装置方面，煤头甲醇5月检修不多，供应处于高位，而传统下游方面，MTBE开工处于低位拖累山东需求，导致前期的港口回流内地窗口关闭，另外甲醛开工亦持续见顶回落，醋酸短期集中检修，内地需求不佳背景下，内地工厂库存持续回建，甲醇生产利润虽然有所压缩，但仍处于同期偏高位。上游原料方面，内蒙坑口煤价持续探底。
海外甲醇新增产能方面，伊朗apadana165万吨/年新装置投产后开工不高。海外存量装置方面，5月海外装置开工率顶点回落，伊朗甲醇装置Kimiya、ZPC1#短修，非伊方面埃及梅赛尼斯、智利梅赛尼斯短修，马油3#待复工。5进口到港预计恢复至120万吨附近，预计6月份到港进一步回升至130万吨附近位置，关注伊朗装船速率。
甲醇进口利润&跨国价差方面，海外开工偏低的5月份，海外美金价亦有所走弱，美湾-中国甲醇价差、鹿特丹-中国、东南亚-中国价差进一步回落，反映海外需求偏弱。进口窗口小幅打开后关闭。
甲醇港口库存方面，港口库存逐步兑现库存拐点，库存逐步见底回升；内地转弱后，回流内地窗口关闭，-500501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年2024年2023年-500501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年2024年2023年305070901101301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年2024年2023年-200-150-100-500501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年2024年2023年4060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年2024年2023年203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年2024年2023年
下游MTO装置开工方面，下游斯尔邦MTO于5月中旬复工，支撑港口刚需；天津渤化MTO存检修计划，仍未兑现。
甲醇地区价差方面，5月份华东回流鲁南窗口关闭，未有进一步内地需求支撑港口库存分流，传统下游方面MTBE低开工拖累山东需求；内地至港口窗口亦处于关闭状态。
内地甲醇供需分析方面，非一体化新增装置，新疆中泰100万吨/年新装置试车，5月下旬已产出粗甲醇。25年主要仍是一体化新增产能投产为主，内蒙宝丰三条线均已投产。存量装置方面，煤头甲醇5月检修有限，生产利润逐步回落，估值有所压缩，但仍处于同期偏高位。而上游煤价仍持续走弱。
甲醇内地库存&传统下游开工方面，内地工厂库存在煤头甲醇集中春检背景下，去库至历史低位，内地表现强势。传统下游开工有所回落，甲醛开工延续见顶回落，MTBE开工低位，拖累山东需求；醋酸亦于5月底短期检修集中，拖累甲醇企业待发订单处于偏低位，甲醇工厂库存延续回升阶段。
