核心观点
- 国内基本面修复暂弱，开工率表现分化，新房销售偏弱，二手房销售动能减弱，商品价格全线下行，黑色系弱势难改。
- 本周新房销售偏弱，一线城市形成支撑；一线新房成交强于去年同期，其余城市低于去年同期。二手房销售动能减弱，成交面积环比大多下行，同比增幅收窄，杭州二手房成交面积略低于去年同期。
- 投资生产方面，商品价格全线下行。螺纹钢、双焦、玻璃、水泥、沥青价格均下行，需求存在回落压力，成本支撑减弱。
- 工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青、汽车轮胎、涤纶长丝开工率下行，高炉、焦化企业、PTA开工率上行。
- 消费方面，出行维持偏强。地铁出行强于季节性，国内航班符合季节性，汽车消费强于季节性，电影票房低于季节性。
- 通胀方面，猪肉价格小幅下行，蔬菜价格上行，油价小幅下行。蔬菜价格上涨受假期因素带动，原油价格下行主因美国关税政策反复与OPEC+增产预期。
- 出口方面，SCFI、BDI上行。前期关税阶段性缓和，出口预期好转，运输市场向好，多数航线运价上涨。
关键数据
- Wind20城新房成交面积环比+8.35%，同比-9.27%。
- 重点城市二手房成交环比除北京外均下降，同比增幅收窄。
- 螺纹钢价格、水泥价格、玻璃价格、沥青价格均下行。
- 石油沥青、汽车轮胎、涤纶长丝开工率下行，高炉、焦化企业、PTA开工率上行。
- 乘用车当周日均厂家零售强于季节性，9城地铁出行强于季节性，国内执行航班符合季节性。
- SCFI指数大幅上升，BDI指数上行，义乌中国小商品出口价格指数大幅回升。
- 猪肉价格小幅下行，蔬菜价格上行，油价小幅下行。
研究结论
- 国内经济修复进程缓慢，房地产市场销售动能减弱，商品价格下行，工业生产开工率分化，消费出行维持偏强，出口预期好转。
- 需关注数据统计遗漏、经济表现超预期、市场走势不确定性等风险。
