贵金属避险情绪回落 沪铜基本面紧平衡

贵金属避险情绪回落，沪铜基本面紧平衡

核心观点：

• 国际贵金属期货价格双双收跌，COMEX黄金期货跌0.48%报3284.40美元/盎司，COMEX白银期货跌0.65%报33.10美元/盎司。
• 美国关税政策调整及美联储鹰派言论降低市场不确定性，减少投机需求，避险资产支撑作用逐步松动。
• 美联储会议纪要显示，决策者普遍认为经济面临不确定性较高，对降息持谨慎态度，等待贸易政策影响明朗。
• 美联储官员威廉姆斯强调保持通胀预期稳固至关重要，官员们对关税推升通胀表示担忧，可能面临抗通胀与保就业的“艰难取舍”。

关键数据：

• 4月份瑞士从美国进口的黄金量升至至少2012年以来最高月度水平。
• LME库存降至15.4万吨。
• 美联储会议纪要显示美国经济活动稳健扩张，失业率稳定在较低水平，通胀率总体可控但有所上升。

研究结论：

• 当前美欧贸易战暂时缓和，市场避险情绪回落，金价走势承压。
• 沪铜主力延续震荡，伦铜遇阻回落，国内近月B结构收敛，电解铜现货市场成交不佳，货源偏紧，下游刚需补库为主。
• 美联储鹰派言论及美元指数低位反弹承压铜价，但卡莫阿铜矿地震扰动加剧为铜价提供支撑。
• 国内电铜社会库存低位运行，基本面紧平衡预期下铜价将高位偏强震荡运行，关注全球贸易局势走向。

关联品种：

• 沪铜、沪金、沪银