默克集团2025年第一季度业绩：业绩符合预期但下调全年指引

Merck KGaA 2025年第一季度业绩符合预期，但公司下调了全年指引，主要受宏观经济和客户不确定性影响。

核心观点：

• 公司整体销售和EBITDA pre 均符合预期，但EPS pre 低于预期。
• 医疗保健业务超出预期，电子业务符合预期，生命科学业务受早期行业需求下降影响。
• 公司对医疗保健业务持乐观态度，对生命科学业务持谨慎态度，并下调了电子业务的指引。

关键数据：

• 2025年第一季度集团销售额为52.8亿欧元，符合预期。
• 2025年第一季度EBITDA pre 为15.3亿欧元，低于预期。
• 2025年全年集团有机销售额指引为+2%至+6%，低于此前预期。
• 2025年全年EBITDA pre 指引为+2%至+7%，低于此前预期。

研究结论：

• 预计公司股价将表现不佳，因为全年指引的中点低于Barclays的预期。
• 公司在医疗保健业务方面表现强劲，但在生命科学和电子业务方面面临挑战。
• 鉴于行业增长放缓和客户需求下降，预计生命科学业务将面临更多挑战。
• 预计电子业务将符合行业预期，但公司已下调指引。
• 鉴于医疗保健业务的强劲开局，公司对全年医疗保健业务持乐观态度。
• 预计公司股价将跑输SXDP，因为公司对生命科学和电子业务的展望较为悲观。