整体业绩稳中有升,持续看好AI赋能下的发展前景

东方财富2025年一季报显示，公司整体业绩稳中有升，营业总收入34.86亿元，同比+41.93%；归母净利27.15亿元，同比+38.96%。单季度盈利能力环比有所承压，但同比仍显著提升。主要业务表现如下：

1. 财务指标：

   • 2023-2027年，营业收入预计将稳步增长，2027年达到151.37亿元，年复合增长率6.42%；
   • 归母净利润预计2027年达到121.09亿元，年复合增长率6.42%；
   • ROE预计2027年降至13.27%，EPS预计2027年达到0.77元，对应PE为26.81倍。

2. 业务端表现：

   • 营业总收入同比+7.95%（基金代销业务）和+56.90%（其他类金融业务），但环比分别下降6.58%和22.08%；
   • 两融市占率提升，融出资金市占率3.18%，利息收入同比+37.27%，手续费及佣金净收入同比+65.57%；
   • 大自营业务受债市波动影响，同比-13.88%，环比-27.41%；
   • 投资规模同比+31.44%，交易性金融资产规模同比+38.80%。

3. 成本与AI赋能：

   • 营业成本环比改善，销售费用同比、环比分别下降16.05%和33.69%；
   • 研发费用同比、环比分别下降12.64%和15.52%，但公司深化“AI+金融”战略，自主研发“妙想”金融大模型取得成果，以AI赋能金融生态。

4. 投资建议与风险提示：

   • 维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.68、0.72、0.77元，对应PE分别为30.46、28.54、26.81倍；
   • 风险提示包括中美摩擦、地缘政治、宏观经济下行、股市下跌、基金发行放缓、监管趋严等。

5. 盈利预测表：

   • 证券业务收入预计2027年达到113.85亿元，金融电子商务服务收入预计2027年达到34.78亿元，金融数据服务收入预计2027年达到2.14亿元，广告服务收入预计2027年达到0.90亿元；
   • 综合毛利率预计保持96%，净利润率预计保持80%。