Bank of Nova Scotia (BNS) 的 2025 年第二季度业绩低于预期，主要受预期外的贷款损失准备和费用推动，尽管净利息收入（净息差扩张）和税率好于预期。信贷质量稳定，不良贷款和净冲销额均有所下降。
- 调整后每股收益低于预期：BNS 报告的 2025 年第二季度每股收益为 1.48 加元，调整后每股收益为 1.52 加元，低于市场预期的 1.56 加元。低于预期的原因包括预期外的贷款损失准备和费用，而部分被净利息收入（净息差扩张）和税率好于预期所抵消。
- 收入环比下降：收入同比增长 9.0%，但环比下降 2.9%。净资产小幅上升至 59.96 加元（1.2 倍），一级资本充足率上升 30 个基点至 13.2%。调整后净资产收益率下降至 10.4%（1 月份为 11.8%）。平均稀释每股数下降 0.3%。
- 净利息收入上升：净利息收入环比上升 1.9%，主要受净息差扩张和正面汇率影响，部分被季度天数减少所抵消。平均生息资产环比上升 0.3%，贷款下降 0.7%，投资证券上升 0.4%。净息差上升 8 个基点至 2.31%。
- 手续费收入下降：调整后非利息收入环比下降 9.3%，主要受交易相关收入、非交易外汇费用、银行业务收入、投资收益和负面汇率影响，部分被 KEY 投资带来的收入所抵消。
- 调整后费用环比下降：调整后非利息费用同比增长 8%，但环比下降 1%，主要受季节性股权激励费用下降、季度天数减少和绩效补偿下降影响，部分被专业费用上升和负面汇率影响所抵消。效率比为 55.7%（2024 年第二季度为 56.2%，2025 年第一季度为 54.5%）。有效税率下降至 21.3%，环比下降 250 个基点。
- 贷款损失准备增加：贷款损失准备增加 2.36 亿加元至 13.98 亿加元， performing PCLs 上升，主要受宏观经济前景不利和潜在关税不确定性影响，而 impaired PCLs 下降，主要受国际零售和加拿大商业组合影响，部分被一个全球业务账户的 PCLs 所抵消。贷款损失准备率上升 15 个基点至 75 个基点。资产覆盖率上升 4 个基点至 95 个基点。
- 不良贷款和净冲销额下降：不良贷款总额减少 2.15 亿加元，主要受形成额下降、一个全球业务账户的冲销和汇率影响。加拿大银行业务不良贷款下降 3100 万加元，主要受各产品形成额下降影响。国际不良贷款下降 1.46 亿加元，主要受汇率和形成额下降影响。净冲销额减少 2300 万加元至 9310 万加元，主要受国际零售部分被一个全球业务账户所抵消。净冲销率上升 1 个基点到 50 个基点。
分析师给予 BNS “相等权重”评级，目标价 81 加元，基于 2026 年每股收益 7.75 加元的 10.5 倍估算。主要风险包括战略计划执行、利率意外变动、资本市场收入低于预期、潜在抵押贷款还款冲击和经济环境不确定性。
