Suedzucker AG：第四季度税前利润超预期但维持2026财年展望显示运营利润率较弱

Suedzucker AG 的 Q4 EBIT 表现强劲，超出上月初步预期，主要得益于糖和水果业务的增长。然而，公司维持了 2026 财年 EBIT 指导范围为 1.5 亿至 3 亿欧元，这意味着与 2025 年 Q4 相比，利润交付的运行率将明显降低。分析师认为，此次超出预期可能是由“一次性”收益驱动，这些收益在 2026 年不会重复，因此这将成为结果电话会议的一个关键焦点。

公司发布了另一份临时声明，表明 2026 财年开局缓慢，预计将出现显著的年同比盈利下降。在 2026 财年指导范围内，Suedzucker 提供了各业务部门的详细展望。糖业务的 EBIT 预计在 1 亿至 2 亿欧元亏损之间（较 2025 财年的 -1300 万欧元亏损大幅扩大）。特种产品部门的 EBIT 预计将适度下降，水果部门的 EBIT 将显著下降，而 CropEnergies 部门的 EBIT 将大幅增长。淀粉业务的 EBIT 预计与去年持平。

2026 财年的假设表明，自 2024 年 10 月以来已显著下降的欧盟糖价水平将从 2025 年 10 月开始“显著”回升。2024 年 10 月，欧盟糖合约价格下跌了 200 欧元/吨以上。Suedzucker 假设从 2025 年 10 月开始的复苏程度将是电话会议的一个关键焦点。预计改善的驱动因素包括欧盟糖产量减少以及世界市场上更紧张的供需状况。因此，2025 年 7 月至 9 月的欧盟减产对于推动 Suedzucker 指导所需的 2026 年下半年更好的运行率至关重要。

欧盟决定允许从乌克兰免税进口的是什么，是欧盟糖价展望中的一个重要 X 因素。英国-美国贸易协定上周宣布，将向美国出口商提供英国乙醇市场的免税准入。Suedzucker 和 ABF 发布了一份联合声明，表明这可能会破坏英国国内的乙醇产业，并导致英国产能关闭。在这种情况下，UK ethanol unit Ensus 在 2026 财年的盈利能力将是电话会议的一个焦点。