维维德（IVVD）：第一季度销售额较低，但公司在第二季度看到重新加速；上半年实现盈利

Invivyd 公司的抗体药物 Pemgarda 已获得 EUA 批准，成为 FDA 批准的唯一用于免疫缺陷患者预防 COVID-19 的抗体药物。公司预计在 2025 年上半年实现盈利。Pemgarda 目前销售表现略低于预期，但公司内部销售团队已全面投入工作，并在 Q2 表现强劲，预计趋势将持续。Q1 营业费用低于预期，公司将继续优化费用，并重申 H1/2025 实现盈利的预期。公司正在开发新一代抗体药物 2311，其具有更长的半衰期、更高的效力，并可能适用于更广泛的高风险人群。公司计划寻求 FDA 对现有预防 EUA 转换为 BLA、治疗 EUA 以及 2311 的监管途径的反馈。Jefferies 给予 Invivyd “持有”评级，目标价 0.80 美元。公司预计 Pemgarda 的收入和现金流将持续到 2030 年代后期，DCF 估值支持目标价。上行情景下，公司股价可达 2.50 美元，主要基于 Pemgarda 更广泛的采用和商业成功。下行情景下，公司股价可能跌至 0.50 美元，主要基于 2311 的商业机会受限。公司已获得 4800 万美元现金和 3000 万美元的定期贷款，以支持商业执行和管线项目。公司面临临床、制造、竞争、监管和商业等风险。