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23年上半年业绩强劲，但该趋势在3季度减弱；下调每股盈利及目标价

2023-08-21 交银国际郭小欧

华润啤酒发布2023年上半年业绩报告，销售额同比增长13.6%，净利润同比增长22.3%至46.49亿元人民币。啤酒销售额同比增长9.0%，主要得益于次高端及以上产品系列销量的强劲增长。管理层预计下半年成本压力会持续缓和。此外，管理层重申了三年100亿元的销售目标，并计划调整产品组合、组织结构调整和产能扩张。交银国际将华润啤酒的目标价下调至62港元，基于27.0x2024年市盈率和1.1xPEG。尽管如此，交银国际仍然长期看好华润啤酒，因为它将复制喜力啤酒的策略，利用其庞大的分销网络的优势，发展高回报率的白酒领域。

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买卖美国：今年以来美国股票回报率仍落后于欧洲，但差距正在缩小；非美国估值顺风已减弱；市场仍寄望美国在2025财年实现每股收益利润率增长；财政和贸易仍是风险，但宏观经济具有弹性；美国以较低波动性提供更好的质量；我们战术上看好美国股票而非世界其他地区。

金融巴克莱银行2025-06-11

23年上半年业绩强劲，但该趋势在3季度减弱；下调每股盈利及目标价

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