盘面窄幅震荡，上下空间均有限

核心观点与关键数据

• 盘面行情：尿素主力2509合约1814元/吨收跌，持仓量220848手，主力资金多空分歧，中信期货净空单增加。
• 仓单数据：尿素仓单7094张，环比减少10张，主要减少来自嘉施利荆州。
• 现货市场：上游工厂报价稳中下调，部分工厂降价收单，成交量好转，大颗粒行情优于小颗粒，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1790-1830元/吨。
• 基差变化：以山东地区为基准，9月合约基差36吨（+2元/吨），现货价格走强。
• 供应数据：全国尿素日产量20.46万吨，同比偏高3.16万吨，后期煤制装置或有减产，6月供应压力或小幅释放。

研究结论

• 供需分析：尿素供给端变动不明显，出口消息带动盘面涨幅回吐，内需转弱影响明显，供需依然宽松，盘面弱势为主。
• 需求端：农需备肥谨慎，主交割地区山东、河南未集中备肥，东北地区玉米追肥中，华北小麦收成近三成，玉米用肥在即，复合肥工厂终端走货好转，但成品库存高位，需求支撑持续性有限。
• 库存变化：尿素厂内库存上周累库，夏季肥扫尾阶段库存或进一步去化。
• 短期展望：即将迎来玉米肥用肥阶段，盘面有机会小幅反弹，但空间有限，需关注后续集港价格波动及超预期检修状况。