成材震荡思路对待，节前上下空间均有限

【冠通研究】 成材震荡思路对待，节前上下空间均有限 制作日期：2024年1月30日 【策略分析】 成材震荡思路对待，节前上下空间均有限 盘面上，今日黑色系偏弱运行，成材连续两日收阴。成材基本面情况符合季节性 走势；成本端，铁矿石供应端有收紧预期、煤矿陆续春节放假，铁水连续三周回升，成本支撑仍存。宏观层面，整体氛围中性偏暖但持续性驱动有限。总体上，我们认为成本支撑、宏观预期两条逻辑短期有望对成材形成支撑，但从宏观和产业层面来看暂无支撑盘面持续上涨的驱动，临近春节，资金或逐渐离场，因此我们建议震荡思路对待，上下空间或均有限。 【期现行情】 螺纹2405小时线 热卷2405小时线 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2405开盘3968元/吨，收盘于3913元/吨，-60元/吨，涨跌幅-1.51%；热卷主力开盘4090元/吨，收盘于4044元/吨，-57元/吨，涨跌幅-1.39%。持仓方面，今日螺纹钢RB2405合约前二十名多头持仓为920041，+26496手，前二十名空头持仓为917969，+34033手，多增空增；热卷HC2401合约前二十名多头持仓为672602，-2284手，前二十名空头持仓为697082，-5115手，多减空减。 现货方面：今日国内钢材价格持稳为主，上海地区螺纹钢现货价格为3960元/吨（+0元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为4080元/吨（+10元/吨）。节前建材成交下滑加快；热卷现货市场交投维持一定韧性。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为47元/吨（+55元/吨）；热卷基差为36元/吨（+48元/吨）；目前基差处于历年同期中等偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止1月25日，螺纹钢产量226.89万吨，-7.28 万吨，同比-0.15%；表需为185.32万吨，-32.23万吨，同比+465.7%；社库504.17 万吨，+33.95万吨；厂库186.52万吨，+7.62万吨；总库存690.69万吨，环比 +41.57万吨。热卷产量309.73万吨，+15.92万吨，同比+1.35%；热卷表观需求量306.1万吨，+12.5万吨，同比+18.44%；厂库79.02万吨，-2.24万吨；社库 228.76万吨，+5.84万吨；总库存为307.8万吨，+3.6万吨。 五大钢材产增需降，延续累库。其中螺纹钢产量连续第五周下滑，供应减量主要来自长流程（-6.83万吨），短流程产量变动有限（-0.45万吨），高炉检修复产并存，铁水有转产板材的迹象，不过根据钢联调研，电炉从目前阶段开始检修力度逐渐加大，后续电炉带或来边际减量，预计春节前螺纹钢产量趋降。螺纹钢表需延续下滑，高频成交数据亦持续走弱，节前预计延续回落态势。螺纹钢库存连续第九周累库，临近春节，累库速度也加快。热卷产需双增，目前产需水平相当，产量触底回升，高频成交维持一定韧性，库存小幅累积；仓单数量处于绝对高位。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。