食品饮料行业2024年业绩综述报告：业绩增速放缓，分化明显

食品饮料行业2024年业绩综述报告总结

核心观点

• 整体业绩增速放缓，盈利能力小幅提升：2024年食品饮料行业营收和归母净利润增速较2023年有所下降，但毛利率和净利率同比上升，费用率小幅下行。
• 业绩分化明显：各子板块表现差异显著，零食、保健品和软饮料营收增速可观，肉制品、软饮料和零食归母净利润增速亮眼；乳品、调味发酵品、其他酒类、休闲食品、保健品等行业则出现业绩下滑。

关键数据

• 行业整体：2024年食品饮料行业实现营收10,884.71亿元（YoY+3.89%），归母净利润2169.71亿元（YoY+5.56%）。
• 子板块表现：
  • 白酒：营收和利润增速明显下降，高端白酒保持增长，次高端白酒下降，中端和大众酒部分企稳。
  • 啤酒：营收小幅下降，归母净利润正增长但增速降低，盈利能力保持提升。
  • 乳制品：营收小幅下滑，归母净利润明显下降。
  • 软饮料：营收同比稳步增长，归母净利润大幅提升。
  • 休闲零食：营收大幅提升，归母净利润小幅增长。
  • 调味发酵品：营收和归母净利润小幅增长。
  • 肉制品：营收小幅下降，归母净利润大幅增长。
  • 预加工食品：营收和净利润均出现下滑。
  • 保健品：营收增长，归母净利润大幅下降。

研究结论

• 行业趋势：扩内需政策加码和上游原材料价格下降有望推动行业业绩逐步向好，估值有望修复。
• 投资建议：
  • 白酒行业：关注中端和大众价位白酒的复苏弹性。
  • 大众食品：关注乳制品、啤酒、零食、调味品等行业。
• 风险因素：政策风险、食品安全风险、经济增速不及预期风险。