食品饮料2024三季度业绩综述报告：业绩增速下降，白酒分化加剧

食品饮料行业2024年第三季度业绩综述

总体情况

• 营收与利润增速放缓：2024年1月至9月，食品饮料行业实现营收8294.26亿元，同比增长3.90%；归母净利润1791.10亿元，同比增长10.48%。
• 行业排名：在申万31个一级子行业中，营收增速排名第8，归母净利润增速排名第6。

子板块业绩表现

• 零食与软饮料：营收和净利润增速显著，分别达到58.03%和12.52%。
• 调味发酵品：营收和净利润增速亮眼，分别达到7.25%和41.27%。
• 白酒：营收和净利润增速分别为9.24%和10.68%，高端白酒市场份额不断提升。
• 啤酒：营收同比下降1.91%，利润增速放缓至7.73%。

毛利率与净利率

• 毛利率和净利率提升：2024年1月至9月，食品饮料板块的毛利率和净利率同比上升，分别达到50.97%和22.31%。

酒类板块细分

• 白酒：高端白酒营收和净利润均实现两位数增长，其中贵州茅台、泸州老窖和五粮液表现突出。
• 次高端白酒：今世缘和山西汾酒业绩较好，但舍得酒业和酒鬼酒业绩承压。
• 中低端白酒：古井贡酒、金徽酒、迎驾贡酒表现优异，营收增速分别为19.53%、15.31%和13.81%。

风险因素

• 政策风险、食品安全风险、经济增速不及预期风险。

投资建议

• 关注：
  • 高端白酒：业绩稳健。
  • 次高端和中低端白酒：业绩相对突出。
  • 大众食品：如零食、软饮料、调味发酵品龙头。