核心观点
- 期货盘面连续三周反弹,主要受关税时期情绪杀跌后的估值修复影响,实际需求并未好转。
- 下游成品纸开工率低、库存高,纸厂对高价浆接受度不高。
- 供应端边际变化,南美阔叶浆到港压力或减轻,针叶浆实际供应量或低于库存。
- 传统淡季下需求无预期,需关注供应端故事或政策刺激。
- 特朗普威胁对欧盟加税,弱化芬兰浆厂检修作用,需谨慎看待反弹高度。
关键数据
- 主力合约07周线收于5464元/吨,周度上涨108元/吨。
- 期货仓单周五剩余仓单26万吨,环比减9479吨。
- 港口库存215.7万吨,环比去库4.1万吨。
- 4月我国共进口漂针浆75.75万吨,环比减少5.03%,同比减少7.57%。
- 4月我国共进口漂阔浆119.93万吨,环比减少18.41%,同比减少11.71%。
研究结论
- 短期盘面继续以温和反弹看待,逢回调可轻仓多配。
- 关注延期的24%关税以及芬太尼关税是否会有谈判协议。
- 需警惕特朗普政策不确定性。