市场动态
- 中共政治局会议强调实施积极宏观政策，包括积极的财政和货币政策，加快专项债券发行使用，适时降准降息，支持实体经济。
- 佛山市场304冷轧盘价12800，较4月17日下调150；青山304冷热轧期货指导价下跌200。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交价980元/镍，内蒙高铬报8400元/50基吨，盘面倒挂。
- 供需情况：下游维持刚需采购，粗钢产量增加预期不变，社库高位，交割库累库明显，供需偏宽松。
- 交易逻辑：
- 空头：供应减量不及需求减量，库存高企，镍铁价格回调，304成本支撑松动，关税风险。
- 多头：印尼政策落地带动镍价，五一补库需求释放。
核心观点与逻辑
- 观点：仓单持续减量，五一前存补库预期，运行区间12500-13000。
- 核心逻辑：
- “高产出+高库存”压制价格。
- 原料下跌，304成本预期下降。
- 下游刚需采买常态化，需求难有亮点。
- 关税博弈反复。
上游行情
- 铬矿：港口库存减少7.8万吨至290.1万吨，钢招上涨但采购谨慎，短期价格高位持稳。
- 高碳铬铁：青山长协采购价环比涨500元/50基吨，市场悲观情绪得到提振，但厂家亏损和盈利水平改善，价格混乱，高位报盘成交受阻。
- 镍矿：14港口库存增加20.08万湿吨至683.97万湿吨，增幅3.02%，印尼工厂报价维持平水至升水5元/镍，钢厂询盘积极，高镍铁价格下行。
现货行情回顾
- 周初期货偏弱影响现货，冷轧流通压力大于热轧，价格小幅下跌；期货下行后现货询单氛围更淡，钢厂减产消息传出，商家暂无明显低价出货。
- 周中低价冷轧资源成交回暖，价格主稳出货；周尾青山304和201冷热轧开盘下跌200元/吨，现货跟跌，贸易商看空后市，低价抛货增多。
产量及库存情况
- 3月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.21万吨，环比增11.66%，同比增11.25%。
- 4月预计粗钢产量353.14万吨，环比增0.55%，同比增9.63%。
- 4月24日全国主流市场不锈钢社会总库存1078227吨，周环比减0.78%，冷轧库存减1.8%，热轧库存增0.99%。
- 4月25日上期所交割库存167871吨，较上周减少11979吨。
基差变化
- 盘面震荡运行，基差变化不大，仓单持续注销成交较好，下游保持刚需采购，关注仓单资源流向。
- 中美贸易持续，关注宏观扰动，镍过剩基本面无改观，供需与成本端博弈持续，产业下游可买点价操作。
技术分析
- 周线形态布林带向下张口，K线沿下轨运行，下轨支撑12560，中轨压力13130。
- 日线布林带张口发散，盘面在中轨、下轨间运行，围绕短期均线。
- MACD绿柱伸长快慢线延伸，KDJ指标向下发散，技术指标偏弱。
- 短期或震荡偏弱运行，投机建议结合资金流向顺势参与，2506合约参考12500-13000运行区间，产业中下游买点价操作。
