工业硅日报：仓单持续减少，盘面震荡调整

期货研究报告|工业硅日报2024-09-04 仓单持续减少，盘面震荡调整 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 9月3日，市场整体情绪转好，工业硅期货主力合约2411止跌反弹，开于9625元/吨，盘中震荡走弱，最后收于9735元/吨，较前一日结算价跌幅0.71%。2411主力合约持仓约2032万手，当日增仓509手。总合约持仓32.36万手，总持仓减少0.366万手。交易 所最新公布的注册仓单量约为32.02万吨，近期仓单�现小幅减少。目前华东553现货 升水1965元/吨，昆明421牌号计算品质升水后，升水1065元/吨，天津421与99硅 价差为500元/吨。9月3日仓单净注销434手，仓单总数为64045手，折合成实物有 320225吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11300-11500元/吨；通氧553#硅在11500-11600元/吨；421#硅在12000-12100元/吨。据 SMM报道，四川地区受电力影响小幅减产，其他地区受成本影响亦有一定减产，预计8 月产量回落至46万吨左右，但由于前期盘面较高，企业套保较多，整体开工仍较高，供应过剩局面未变。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-41元/千克；多晶硅致密料35-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅32-34元/千 克，N型料39-43元/千克。进入8月，因成本倒挂，多晶硅企业减产规模扩大，预计8 月多晶硅产量为13-14万吨，对工业硅需求减少，近期硅片价格�现上涨，或对多晶硅价格有一定利好。中长期看，需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅：昨日现货价格上涨，据SMM统计，9月3日有机硅DMC报价13800-14300元 /吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。从中长期看，整体产能过剩较多，预计有机硅价格小幅调整为主。 观点 总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。同时11月仓单需要强制注销，由于新交割 规则从12月开始执行，因此前面仓单价值降低，从现有仓单品质来看，预计当仓单价 格比99硅或553现货价格优惠时，仓单才会具有性价比，盘面反弹后仓单性价比降低，商品情绪仍较差，工业硅下跌回归基本面。 策略 谨慎偏空，择机卖�套保 风险点 1、主产区开工率； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观及资金情绪 5、能耗政策对成本影响 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止8月30日，中国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库13.6万吨；百川统计港口库存11.8万吨，其中黄埔港43万 吨，天津港3.9万吨,昆明港3.6万吨；交割库注册仓单折合成实物约为32.28万吨。 据SMM统计，截至8月30日，金属硅行业库存47.9万吨（含注册仓单），港口库存 13.0万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.1万吨，昆明港5.1万吨；其他34.9万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM硅世界报道，根据SMM调研了解：新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在39760吨，周度开工率在82%，环比上周基本持平。疆内硅企整体开工仍维持较高水平样本内硅企库存表现去库，主因近7-10天下游多晶硅及有机硅等大单需求释放，头部企业签单较为顺畅，按照可签单库存及厂库库存，新疆地区本周厂库库存明显下降。 云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在8400吨，周度开工率在99%，环比上周基本持平。样本内硅企基本维持满产开工，开工表现仍处高位。现货方面虽本周签单�货意愿不高，但目前云南地区硅企仍多以期货端订单交付为主，总体库存方面表现波动不大。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5075吨，周度开工率在77%，环比上周走低。四川地区整体开工率本周有所下降，乐山地区本周部分硅企受限电影响，有减产存在，受影响硅企反馈该减产部分产能后续并无复产计划。叠加样本内个别硅企受制于前期期货订单交付完毕，且受工业硅现货行情低迷影响，本周订单交付完毕后彻底停炉，且后续同样暂无计划复产。 据有机硅公众号报道，8月26日，永修县人民政府发布了江西开合永修精细化工项目环境影响评价公众参与第一次信息公示。项目投资：25200万元建设地点：江西省九江市永修县经济开发区星火工业园建设内容：收购江西珀尔农作物工程有限公司用 地，总占地面积56711.99m2，建设2500吨/年碳氢树脂杂化硅树脂、2000吨/年硅油改性碳氢树脂、2000吨/年MQ硅树脂、1500吨/年咪唑啉/嘧啶类缓蚀剂、1000吨/年阻聚剂、4000吨/年阻垢分散剂生产线，以及调配类产品：2000吨/年杂化硅树脂溶液 （50％）、15000吨/年有机硅消泡剂等有机硅工艺助剂、15000吨/年有机硅水处理剂。江西开合精细化工有限公司成立于2024年07月26日，是深圳市科拉达精细化工 有限公司的全资子公司。经营范围包括一般项目：合成材料制造（不），专用化学产品制造，日用化学产品制造，化工产品生产），涂料制造，工程塑料及合成树脂制造，货物进�口等。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 19500 18500 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com