周度评估
- 铅价格走势：中美关税谈判缓和，叠加再生端持续减产，铅价支撑走高。截至2025年5月16日，沪铅收于16870元/吨，较上周涨幅0.39%；伦铅收于2000美元/吨，较上周涨幅0.93%。
供应端
- 铅矿产量：2025年4月中国铅精矿预计产量14.27万吨，同比增11.14%，环比增8.93%；3月全球铅矿产量367.3万吨，同比增1.21%，环比增19.18%。
- 铅精矿进口：2025年4月中国铅精矿进口量11.1万吨，同比增22.12%，环比降4.3%，进口盈利窗口再次开启。
- 原生铅产量：2025年4月中国原生铅产量31.99万吨，环比降3.96%，同比增9.74%，产量处于近五年高位。4月原生铅开工率为70.69%，处于近年高位。
- 原生铅加工费：2025年5月23日，Pb50国产铅精矿加工费600元/吨，Pb60进口加工费-35美元/干吨。受硫酸价格回落和加工费下调影响，原生铅冶炼利润下滑。
- 废料价格和供应：2025年5月26日，废电动车电池价格10075元/吨，较5月16日下调225元/吨，再生炼厂亏损走扩，普遍下调废电回收价格。
- 再生铅产量和开工率：2025年5月23日，再生铅产量为3.85万吨，环比增0.63%，短期再生端继续减产较难，本周产量基本持平。
- 再生铅利润：2025年5月23日，SMM测算再生铅毛利润-1190元/吨，废电价格下调后，再生成本压力稍有缓解，但整体亏损仍较大。
- 再生铅炼厂库存：2025年5月23日，再生铅企业周度原料库存降至14.27万吨，原料库存天数恢复至15.8天，上周废电持货商畏跌出货叠加端午节前备货，原料库存大幅修复，利于后续稳定生产；再生铅企业周度成品库存2.02万吨。
- 铅锭净出口：2025年4月，中国铅锭出口量3368吨，进口量4734吨，净进口1366吨。从进口盈利窗口来看，近期进口窗口持续关闭，后续进口流入量或较有限。
需求端
- 铅蓄电池开工率和出口：2025年5月23日，中国铅蓄电池开工率为72.66%，开工持平上周；2024年4月，中国铅蓄电池出口量2046.2万个，环比增8.3%，同比增11.59%。
- 铅蓄电池成品库存天数：2024年4月，铅蓄电池企业成品库存天数27.71天；经销商成品库存天数38.53天，经销商成品库存累计较多，存在库存压力。
- 铅蓄电池终端下游：2025年4月，中国摩托车产量202.54万辆，同比增14.91%，环比增3.3%；2024年4月，中国移动基站建设量44.7万信道，同比降37.74%；2025年4月，中国汽车产量261.9万辆，同比增8.85%，环比降12.87%。
库存
价差
- 铅精废价差和升贴水：2025年5月23日，铅精废价差为-50元/吨，精废价差维持上周水平；上海铅现货升贴水为-15元/吨，较上周下调15元/吨。
