燃料油日报：高硫燃料油市场结构再度走强

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.1%，报3037元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.86%，报3530元/吨。
• 原油价格：维持震荡态势，短期多空因素交织，趋势暂不明朗；中期面临平衡表转为过剩的压力。
• 燃料油基本面：
  • 低硫燃料油：5月份地中海ECA生效后，需求被部分替代，但炼厂通过产品调整减少供应，欧洲市场表现强于预期，套利船货量收紧支撑亚洲市场；中期面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾。
  • 高硫燃料油：裂解价差、月差、现货贴水走强，夏季临近带动中东等地发电厂需求增量；沙特、埃及等国燃料油采购显著增加，但欧佩克加速增产、埃及增加LNG进口可能减少替代需求，季节性增量不宜过高预期。

策略

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求不及预期、船燃需求不及预期

图表

• 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约、月差、成交持仓量等图表。

分析研究员

• 潘翔、康远宁