纸浆价格分析
- 现货浆价窄幅整理：山东地区针叶浆价格环比下跌，阔叶浆价格持平或下跌；竹浆和甘蔗浆价格小幅下跌。
- 期货行情小幅震荡反弹：主力合约SP2507周度上涨2.02%，成交量环比减少，持仓量环比增加。
- 期现基差贴水缩减：针叶木浆基差贴水环比缩小158元/吨。
- 原木期货小幅震荡走低：主力合约2507周度下跌1.02%，成交量持仓量均环比减少。
纸浆供应端分析
- 周产量下降：上周产量47.924万吨，环比减少1.69%；阔叶浆和化机浆产量均环比下降。
- 产能利用率下降：阔叶浆和化机浆产能利用率环比分别下降2.8%和0.4%。
- 月度产量环比下滑：4月份产量199.97万吨，环比下降9.64%；阔叶浆和化机浆产量及产能利用率均环比下降。
- 月度生产毛利下降：阔叶浆毛利环比下降21.4%，化机浆毛利为负。
- 进口量环比下降：4月份进口量289.28万吨，环比下降10.97%；1-4月累计进口量同比增加1%。
纸浆需求端分析
- 生活用纸：产能利用率略有下降，上周产量27.6万吨。
- 文化纸：铜版纸产能利用率下降，双胶纸上升；上周铜版纸产量7.6万吨，双胶纸产量20.03万吨。
- 包装纸：白卡纸和白板纸产能利用率上升；上周白卡纸产量28.3万吨，白板纸产量19.7万吨。
- 下游原纸价格：生活用纸和双胶纸价格小幅下跌，白板纸和白卡纸价格小幅上涨，箱板纸价格持稳，瓦楞纸价格上涨。
- 下游原纸产能利用率：生活用纸和白卡纸环比有所回落，双胶纸有所回落，铜版纸略有上升。
- 实际消费量：4月份实际消费量326.8万吨，环比下降5.03%。
纸浆库存端分析
- 港口库存去库：主流港口样本库存量215.7万吨，环比减少4.1万吨；青岛港库存量133.8万吨，环比减少4.9万吨。
- 常熟港累库，天津港去库：常熟港库存量环比增加7.24%，天津港库存量环比减少18.75%。
- 期货仓单环比下降：上周仓单24.83万吨，环比减少4359吨。
策略
- 库存仍处于高位，下游需求分化明显，纸浆持续性驱动或有限。
- 预计本周纸浆主力价格将在5350-5620区间震荡为主。
