核心观点
- 短期市场承压回调，等待企稳反弹机会。
- 保险资金长期投资改革试点规模扩大，或成为A股压舱石，高股息红利资产投资价值凸显。
- 市场已回到4月2日之前水平，或对二季度经济预期上调，风险偏好有望修复，后续以结构性行情为主。
- 结构上哑铃策略有望阶段性占优，红利和科技板块带动指数轮动表现。
- 操作上，等待企稳反弹机会，6月合约突破前期平台高低点概率小，可参与卖出宽跨式期权。
关键数据
- 指数表现：四大指数冲高回落，沪深300、上证50周跌0.18%，中证500周跌1.10%，中证1000周跌1.29%，成交量均有所减少。
- 估值水平：四大指数估值小幅回落，关注配置机会。
- 波动率：四大股指期权波动率回落，基差走弱。
- 宏观数据：
- GDP:不变价:当季同比-100.00至300.00。
- 国有工业企业:利润总额:累计同比-15.00至35.00。
- 工业增加值:当月同比-15.00至20.00。
- 社会消费品零售总额:当月同比-100.00至50.00。
- 固定资产投资完成额:制造业:累计同比-2.00至18.00，基础设施建设投资:累计同比-20.00至25.00。
- 房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比-40.00至20.00。
- 制造业PMI指数明显回落，物价指数企稳。
- 进出口数据：出口金额:当月同比20.00至60.00，进口金额:当月同比20.00至60.00。
- 高频数据：
- 挖掘机销量、螺纹钢库存、粗钢产量等数据波动。
- 房屋施工面积:累计同比-40.00至50.00，房屋新开工面积:累计同比-40.00至50.00。
- 100大中城市成交土地占地面积、房地产开发资金来源等数据波动。
- 资金面：融资买入累计余额较前一周减少16.02亿元，融资热情持稳。
- 情绪面：资金内资买兴持稳，公募基金净值、份额、数量等数据波动。
研究结论
- 市场偏震荡，若欲突破，量能的积极配合很重要。
- 等待企稳反弹机会，6月合约突破前期平台高低点概率小，可参与卖出宽跨式期权。
- 外部市场环境、地缘政治因素、宏观政策调整等因素需持续关注。
