资产配置跟踪周报：科技承压回调 静待企稳布局窗口

大类资产总览

本周A股主要宽基指数普遍收跌，市场整体处于缩量调整格局。创业板指和科创50分别下跌4.03%、5.10%领跌，科技成长板块继续承压；上证指数相对抗跌，周跌幅0.56%。行业方面，传媒（+6.03%）、银行（+4.03%）、农林牧渔（+3.34%）逆势走强，电子（-5.36%）、有色金属（-5.01%）跌幅居前。债市方面，央行开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，10年期国债收益率下行1.45BP至1.68%附近。商品方面，原油价格涨幅超过9%，黄金周线录得小幅下跌，有色金属周跌幅明显。

本周A股观点

科技承压回调，静待企稳布局窗口。市场受海外紧缩预期、地缘风险及获利了结压力影响再度承压，行业分化剧烈。主要原因包括：美国非农就业数据超预期强化加息预期，地缘风险推高油价压制风险偏好，国内经济弱复苏格局未改。政策端积极信号持续释放，8000亿新型政策性金融工具开始投放，指数大幅下探空间有限。中长期看，产业升级趋势未改，外部扰动消化后可逢低布局科技优质标的。

A股配置建议：短期以高股息和消费防御为主，科技板块轻仓参与；中长期逢低分批布局科技优质标的，均衡配置红利资产。

本周债市观点

资金面平稳偏松，长端利率震荡下行。债市整体震荡偏强，10年期国债收益率收于1.68%附近。央行呵护态度明确，长端利率上行风险可控。基本面弱修复和宽货币预期支撑长端利率，但受海外紧缩预期及供给端扰动，短期以震荡为主。

债市配置建议：短期以震荡偏强看待，获取确定性票息收益；长端利率逢高可小幅参与交易，保持灵活。

本周商品观点

地缘扰动与加息预期交织，商品走势分化。原油受地缘政治影响创7月以来最大单周涨幅，黄金受加息预期压制但地缘避险需求形成底部支撑，有色金属板块整体承压回落。

商品配置建议：原油短期以观望为主；黄金以震荡思路对待，关注后续美国通胀数据；有色轻仓等待宏观情绪消化。

风险提示

地缘冲突超预期升级、海外货币政策紧缩超预期、国内政策落地节奏不及预期。