核心观点与关键数据
- 乙二醇市场：2025年5月26日，乙二醇市场宽幅调整，现货基差波动明显，主流商谈成交在09合约升水120-140元/吨附近。美金外盘重心小幅抬升，近期船货商谈在527-532美元/吨附近。
- 期货价格：DCE EG主力合约收盘价4393元/吨，结算价4409元/吨，均下跌；近月合约收盘价4475元/吨，结算价4475元/吨，微涨。
- 供需情况：聚酯工厂负荷率90.75%，江浙织机负荷率70%，装置检修与重启并存，供应端变化较小，下游聚酯开工高位但存减产预期。
- 库存与基差：港口库存下降效率偏慢，5-7月乙二醇市场将延续去库，但前期多消化隐性库存。近远月价差66元/吨，基差扩大25元/吨至137元/吨。
- 成本与利润：石脑油制乙二醇外盘-85.40美元/吨，乙烯制乙二醇外盘-80.65美元/吨。MTO制MEG税后毛利-1409.65元/吨，煤基合成气法税后毛利811.50元/吨。
研究结论
- 短期乙二醇基本面及宏观层面变化较小，关注聚酯工厂减产消息，预计市场维持缓慢回调走势。（观点评分：-1）。
- 安徽一套30万吨/年合成气制乙二醇装置降负荷，华东一套15万吨/年乙二醇装置停车，供应端存在意外损失。
- 下游涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片产销分别为36.00%、45.31%、65.25%，月底前上下游观望为主。
风险提示
