市场综述
上周，富时中国A50指数周跌0.04%，标准普尔500指数周跌2.61%。美元兑离岸人民币周跌0.52%。LME铜周涨1.76%，COMEX黄金周涨5.35%，COMEX白银周涨3.97%。WTI原油周跌0.34%。ICE原糖期货主力合约周跌1.20%，ICE棉主力合约周涨1.80%，MB铁矿石周跌2.01%。
周度事件汇总
- 美俄通话与和平提议：美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，俄方提出和平条约草案，不排除两国元首会晤可能。
- 特朗普减税法案：法案在众议院通过，延长减税政策并削减政府支出，市场担忧联邦债务扩大。
- 美联储政策立场：旧金山联储主席戴利和克利夫兰联储主席哈玛克强调评估数据后再调整政策。
- 美日关税谈判：第三轮谈判拟于5月23日举行，日本考虑下调关税税率。
- 美联储降息预期：理事沃勒表示若关税稳定，2025年下半年可能降息，但不会在一级拍卖中购债。
- 减税法案参议院审议：法案计划十年减税超4万亿美元，并削减支出，提高债务上限4万亿美元。
- 美国经济数据：4月领先经济指数下跌1%，2025年GDP增速预测放缓至1.6%。5月制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3。
- 美国就业市场：初请失业金人数减少2000人至22.7万人。
- 欧盟经济展望：下调2025年欧元区GDP增长预期至0.9%，2026年增长1.4%。
- 欧洲央行政策：诺特表示不排除6月降息可能，温施称欧元区经济需“温和支持性”利率。
- 欧盟对俄制裁：宣布新一轮制裁，目标俄罗斯能源、军事和金融领域。
- 英国通胀数据：4月CPI同比上涨3.5%，超出预期，交易员削减英国央行降息押注。
- 欧元区PMI数据：制造业PMI初值49.2，服务业PMI跌至48.9，综合PMI降至49.5。
原铜市场
- 环比-9600吨，COMEX总库为175631短吨，环比+5251短吨；SHFE库存为98671吨，环比-9471吨。
- 美铜库存快速增加，沪铜、伦铜持续降库。
- COMEX铜主力合约涨3.96%，报收4.865美元。
- CFTC非商业多头持仓为69015张，净多21038张，环比减少484张。
- 操作建议：轻仓逢低短多交易。
ICE原糖市场
- 美糖7月合约期价上涨，周度涨幅约1.41%。
- 巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，数量为314.74万吨。
- 操作建议：维持中长期逢低布局思路。
ICE棉花市场
- 美棉7月合约价格下跌，周度跌幅约1.42%。
- 美国棉花出口销售净增14.14万包，对中国大陆出口销售净增1.33万吨。
- 操作建议：关注美元走势和出口数据。
美元指数
- 美元指数周跌1.84%，报99.12。
- 非美货币集体上涨，欧元兑美元涨1.79%，英镑兑美元涨1.96%，美元兑日元跌2.11%。
- 特朗普减税法案通过，市场担忧美债供应，特朗普再次提出对欧盟商品征收50%关税。
- 美国新屋销售强于预期，升至2022年2月以来最高。
- 美联储鹰派立场与经济韧性或为美元提供支撑，但债务问题和关税不确定性使其陷入多空拉锯。
- 操作建议：短期震荡偏弱。
欧元
- 欧元区5月消费者信心指数小幅抬升，但德国PMI趋于下行。
- 美欧关税谈判僵局持续，德国国债价格抬升，降息预期上行。
- 美欧利差走阔对欧元形成压制，短期震荡。
日元
- 日本4月核心CPI同比上涨3.5%，或促使日本央行今年10月再次加息。
- 第一季度GDP下滑超预期，4月贸易顺差收缩。
- 避险资金流入日元，短期或震荡偏强。
贵金属
- COMEX黄金期货涨5.35%，报3357.70美元/盎司。
- COMEX白银期货涨3.97%，报33.64美元/盎司。
- 受穆迪下调美国主权信用评级、中东地缘紧张局势升温以及特朗普减税法案引发的财政担忧推动，市场避险情绪升温。
- 特朗普减税法案和关税政策不确定性推动避险资金流入黄金。
- 美元信用风险抬升中长期为金价提供结构性支撑。
- 美国经济数据分化，中长期金价仍受到避险需求和美元走软提振。
- 新兴国家央行购金需求和黄金ETF持续净流入表明黄金投资需求稳固。
- 白银方面，关税局势面临挑战，金银比中长期中枢上移，近期白银主要保持黄金跟涨节奏。
- 操作建议：维持中长期逢低布局思路，短期内注意回调压力。
