黑色金属周报-钢材：淡季预期增强 钢价承压

核心观点与关键数据

• 市场表现：上周国内钢材现货价格下跌，华东上海螺纹、唐山螺纹及上海、天津热卷价格均环比下降。
• 供需数据：截至5月22日，五大品种钢材整体产量增4.09万吨，厂库环比增0.99吨，社库降33.11吨，表观需求环比降9.2万吨。
• 成本与利润：长流程现货端华东螺纹长流程现金含税成本3042元，利润138元左右；热卷利润118元左右。电炉端华东平电成本3318元左右，谷电成本3162元左右，螺纹平电利润-188元左右，谷电利润-32元。
• 废钢数据：张家港废钢价格环比降10元/吨，89家电炉厂产能利用率36%，环比回升0.9个百分点；255家钢厂日耗环比回升，其中长流程日耗下降，短流程日耗回升；日均到货环比增1.51万吨，库存环比增9.12万吨，增幅1.8%。
• 铁水产量：铁水产量虽小幅下降但绝对水平维持高位。
• 历史数据：2024年粗钢产量10.05亿吨，同比下降1.7%；生铁产量8.52亿吨，同比下降2.3%。2025年1-4月粗钢产量同比增长0.4%，生铁产量同比增长0.8%。
• 房地产与库存：房地产30城销售高频数据、螺纹钢库存及热卷库存均呈现下降趋势。
• 出口与港口：中国FOB出口价格环比下降，出口利润下降；国内主要港口出港量环比大幅减少。

研究结论

• 基本面分析：当前淡季需求下降预期增强，供需数据环比转弱，螺纹、热卷等主要品种库销比回升，铁水产量高位，矛盾累积，基差走强。
• 市场预测：短期钢价或维持震荡偏弱格局，反弹压力关注长流程成本，建议谨慎参与。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。