能源化工周报：供需压力不减，PVC期价再度回落

PVC期价再度回落，基本面整体偏空

行情回顾： 本周期PVC期价经低位反弹后再度回落，V2509震荡走跌，收于4854元/吨，周度跌幅2.51%。现货价格跟跌幅度有限，华东地区SG-5型PVC价格下跌1.96%至4755元/吨。成交量环比下降，持仓量环比提高。

供应方面： 行业开工率76.19%，环比下降1.51个百分点，但同比提高0.67个百分点。新疆宜化30万吨/年装置检修导致供应小幅下降，但近期部分装置恢复运行，6-7月新装置投产，供应增量显著，今年供应量创历史高位，对价格形成拖累。

需求方面： 下游制品开工率46.93%，环比提高0.48个百分点，但同比处于最低水平，订单较弱，维持刚需采购。4月出口量36.02万吨，环比下降但同比大幅提高49.93%，后期受印度雨季及BIS认证到期影响，出口市场预期转弱。商品房销售环比回升但同比仍低，房地产市场止跌企稳但未达往年水平。

成本方面： 电石价格走低至2500元/吨，乙烯价格持稳于781美元/吨，成本端支撑作用不明显。

库存方面： PVC社会库存37.75万吨，环比下降4.94%，同比下降36.93%，出口交付情况较好，库存持续去化。

价差方面： PVC基差走强，现货与V2509合约基差在-130至-80元/吨区间。9-1价差为-84元/吨，基本持稳。

结论： 短期PVC基本面整体偏空，供应高位，内需平淡，终端需求不足，外需高位但不确定性大，6月后检修结束和新产能投放将加剧供应压力，后期价格承压。风险点包括政策转向、环保限电、电石供应扰动、能源价格波动。