PVC周报：宏观情绪提振商品普遍反弹 PVC中长期供需压力不减

PVC周报|2023-07-17 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 宏观情绪提振商品普遍反弹 PVC中长期供需压力不减 7月17日化工品聚氯乙烯（PVC2309） 【简述】 美国通胀进一步降温，6月CPI以及核心CPI同比双双创出新低，市场预期美联储后续加息节奏或已进入尾声。近期美元指数持续下跌并试探性跌破百元大关，大宗商品的金融属性走强工业品价格持续上涨，对市场情绪存在利好提振，市场呈现金融属性表现较强，而商品属性弱化。PVC基本面供需仍显偏弱，供应端检修过后整体开工负荷不断提升，PVC期现货大幅上涨氯碱企业利润走阔，企业减产降负荷意愿较弱。需求端处于季节性淡季，房地产投资及新开工领域不及预期，地产相关产品水泥、以及主要企业起重机销售当月数据来看仍表现较弱势，中长期需求前景的忧虑并未因期现货价格上涨而转变，期现货上行承压仍较大，技术面建议参与者周内关注6100附近压力以及5850附近支撑。 供给方面： 原料电石方面：上周电石市场报价重心小幅上移，乌海、宁夏地区电石主流出厂报价在2850元/吨，终端市场小幅跟涨50元/吨。兰炭价格近期上涨110元/吨，电石企业成本支撑走强，需求端检修企业逐步恢复电石需求明显增加，但考虑到需求端成本压力仍较大，市场谨慎观望为主，电石价格窄幅波动。PVC上游生产企业前期检修逐步恢复，整体开工负荷仍有提升预期。截止7月13日周度数据显示PVC整体开工负荷率73.82%，环比增加0.34个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.12%，环比提升1.26个百分点；乙烯法PVC开工负荷率78.95%，环比下降2.46个百分点。社会库存同比仍然较高，市场现货供应较为充裕。近期PVC现价重心大幅上调，烧碱价格略有企稳，西北氯碱综合一体化企业利润走强，山东氯碱综合一体化亏损缩小，上游企业减产降负荷意愿较弱。进出口方面截止7月12日周度数据显示CFR中国在750美元/吨，东南亚在765美元/吨，CFR印度价格在780美元/吨。印度市场受雨季影响走弱，当前印度市场存在投机补库行为，实质需求并未有明显改善，出口后续缺乏持续性。 社会库存方面：PVC企业开工负荷率小幅提升，供应量环比上周增加，终端刚需补货有所改善，华东及华南样本库存小幅 波动，样本总库存略降。截至7月14日华东样本库存35.61万吨，较上一期增加0.20%，同比增14.39%，华南样本库存6.19万吨，较上一期减少4.62%，同比增21.14%。华东及华南样本仓库总库存41.80万吨，较上一期减少0.55%,同比增15.34%。（卓创数据） 需求方面： 截止7月14日国内PVC下游行业开工率44.53%，环比上涨0.13%。需求端传统季节性淡季，受天气炎热以及梅雨季影响整体开工负荷仍存偏弱运行预期。后续房地产领域在投资及新开工数据欠佳，参与者对于中长期制品需求的忧虑仍存。 周内市场解读： 美国通胀进一步降温，6月CPI回到“3时代”核心同比重回“4字头”双双创出新低。近期美元指数持续下跌并试探性跌破百元大关，国际原油期货因产油国减产以及美元指数持续下跌影响大宗商品的金融属性走强价格持续上涨，皆对国内商品存在利好提振，文华指数上涨至181一线主要压力附近。期货市场赋予了商品金融属性，短期内大宗商品的金融属性表现较强，商品属性弱化，PVC基本面供需仍显偏弱，盘面价格上涨一度逼近高成本氯碱企业盈亏边际附近，从地产相关产品水泥、以及主要企业起重机销售当月数据来看仍表现较弱势，中长期需求前景的忧虑并未因期现货价格上涨而转变，上行承压仍较大。 热点关注： 美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。核心CPI同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年10月以来最低，但仍远高于美联储的目标；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%，且创2021年8月以来最低。 综上所述： 美国通胀进一步降温，6月CPI以及核心CPI同比双双创出新低，市场预期美联储后续加息节奏或已进入尾声。近期美元指数持续下跌并试探性跌破百元大关，大宗商品的金融属性走强工业品价格持续上涨，对市场情绪存在利好提振，市场呈现金融属性表现较强，而商品属性弱化。PVC基本面供需仍显偏弱，供应端检修过后整体开工负荷不断提升，PVC期现货大幅上涨氯碱企业利润走阔，企业减产降负荷意愿较弱。需求端处于季节性淡季，房地产投资及新开工领域不及预期，地产相关产品水泥、以及主要企业起重机销售当月数据来看仍表现较弱势，中长期需求前景的忧虑并未因期现货价格上涨而转变，期现货上行承压仍较大，技术面建议参与者周内关注6100附近压力以及5850附近支撑。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，KDJ指标开口向上运行，期货上行受布林带指标上轨77.8附近有所承压，短期内建议参与者关注72.6附近支撑。文华指数周线级别布林带上中下轨线趋于横向运行，指数震荡整理为主，指数反弹受布林带指标上轨181.80附近承压，MACD指标低位金叉，建议参与者关注175附近支撑。 技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货反弹受布林带指标上轨6100附近有所承压，KDJ指标存在超买回调迹象，建议参与者关注5850附近支撑。日线级别KDJ指标存在高位死叉迹象，建议参与者关注5850附近支撑。 4,000 3,500 3,000 2,500 01-02 3150 02-17 04-04 05-24 07-09 08-2410-1612-01 电石利润(元吨) 2019 2020 202120222023 0 -300 -600 -900 -911 01-0202-1804-0705-2707-1308-2910-2212-08 2,400 2,100 1,800 1,500 01-02 2211.864 02-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 电石区域低端价 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 4,500 4,000 3,500 3,000 2021-01-04 2021-08-27 2022-04-28 2022-12-21 电石方面： 焦炭指数20192020202120222023 4,5004,2003,900 8,0007,5007,000 3,600 6,500 3,300 6,000 3,000 5,500 2,700 5,000 电石产量(万吨) 2019 2020 20212022 2023 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 01-01 29.67 02-24 04-03 05-13 06-19 07-31 09-2311-12 电石开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 01-01 64.05 02-24 04-03 05-13 06-19 08-0509-2411-13 华北地区电石低端价(元吨)20192020202120222023 8,0007,5007,0006,5006,000 2,4002,1001,8001,5001,200 5,500 900 5,000 600 4,500 300 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 20192020202120222023 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 870 01-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 国内碳化钙检修减损量(万吨) 20192020202120222023 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-01 13.1 02-24 04-03 05-13 06-19 07-3109-2311-12 PVC工厂库存-预售(万吨) 2019202020212022 2023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -28.398 01-0102-1203-2605-0706-1808-0209-2411-15 国内PVC企业检修损失量 国内PVC企业检修损失量(万吨)【PVC供应_检修】 9 8 7 6 5 4 3 2 1 021-01-07 2021-08-26 2022-04-14 2022-12-01 2023-0 PVC综合开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 73.82 01-0302-1603-2905-0706-1707-3009-2011-15 华北电石法生产PVC利润(元吨) 20192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 01-02 -260 02-18 04-07 05-27 07-13 08-2910-2212-08 PVC上游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01-02 7.6 02-23 04-02 05-20 07-03 08-1609-2911-22 PVC供应方面 PVC下游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 6.6 01-0202-2304-0205-2007-0308-1609-2911-22 PVC总库存(万吨) 2019202020212022 2023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 41.8 02-24 03-31 05-06 06-11 07-18 09-0211-04 PVC中下游库存 国内PVC下游行业开工率(%) 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 44.53 02-12 03-26 05-07 06-18 08-02 09-2411-15 国内PVC管材开工率(%) 2019 2020 202120222023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 45.18 01-0102-1704-0105-1406-3008-1910-0111-1312-3 华东下游PVC开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-03 53 03-01 04-08 05-26 07-09 08-2110-1311-27 国内PVC型材开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 38.13 02-19 04-09 05-20 06-28 08-1209-3011-18 华北下游PVC开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 50 02-23 04-02 05-20 07-03