医药生物行业报告：科学仪器和科研试剂领域迎政策利好，坚定看好创新、出海、并购大方向

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024年12月15日 行业投资评级 行业基本情况 强于大市|维持 收盘点位7699.14 52周最高8490.25 52周最低6070.89 行业相对指数表现 医药生物 沪深300 26% 20% 14% 8% 2% -4% -10% -16% -22% -28% 2023-122024-022024-052024-072024-092024-12 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com分析师:古意涵 SAC登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com分析师:龙永茂 SAC登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com分析师:陈成 SAC登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com 近期研究报告 《生物安全法案未被列入2025NDAA，CXO板块有望迎来估值修复》-2024.12.09 医药生物行业报告（2024.12.09-2024.12.13） 科学仪器和科研试剂领域迎政策利好，坚定看好创新、出海、并购大方向 一周观点：上海市发布并购重组行动方案，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等领域 12月10日，上海办公厅发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》。力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模 激活总资产超2万亿元。本次方案中提出：一、推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合力度。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。在集成电路生物医药、人工智能等重点领域，梳理重点产业上市链主企业名单。二、设立100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资，并适当让利。建议关注具备强劲综合实力的大型医药企业以及在细分领域表现突出的创新优质企业。 一周观点：科学仪器和科研试剂领域迎重大政策性利好 板块业绩有望反转 2024年12月11日，上海市科学技术委员会发布《上海市促进科学仪器和科研试剂创新发展行动方案（2025-2027年）》。仪器方面我们认为国内科学仪器市场虽然起步较晚，但发展势头强劲。在生物医药、环保监测、食品安全等领域，对科学仪器的需求增长尤为明显目前我国高端科学仪器国产化率较低，仍以进口为主，面临“卡脖子问题，液质联用仪、角分辨光谱仪、椭偏光谱仪、高端光片显微镜、高端电子显微镜、高效液相色谱仪等品种国产替代值得重点关注。试剂方面，国内2018-2022年期间，市场规模从约250亿元增长到约480亿元，复合年均增长率约为18%。目前高端科研试剂以进口品牌为主如高纯超纯试剂、高端酶、电子专用化学品、磁珠试剂等。此次上海发布相关行业发展政策，有望刺激行业市场需求，有利于带动产业链上下游企业协同发展，本地科学仪器和科研试剂公司迎来重要发展契机，对全行业亦形成较大利好，有望加速国产替代进程。受益标的：阿拉丁、泰坦科技、优宁维、奥浦迈、皓元医药、毕得医药、中科仪 （以上为上海本地公司）、康为世纪（含子公司上海昊为泰）、诺唯赞、义翘神州、近岸蛋白、聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、皖仪科技、新芝生物。 一周观点：第十批国采竞争进一步加剧，腾笼换鸟支持 创新药支付 2024年12月12日，第十批国家组织药品集中带量采购产生拟中 选结果。本次集采有62种药品采购成功，均为已过专利期、有多家企业生产、竞争充分的药品，覆盖高血压、糖尿病、肿瘤、心脑血管 疾病、感染、精神疾病等领域。医药企业积极参与本次集采，234家企业的385个产品获得拟中选资格，中选药品全部是通过质量和疗效一致性评价的高质量药品。 国家集采竞争进一步加剧，参与报价和拟中选的产品数创历史之最。本次国采共有778个产品报价，是纳入国采品种数62个的12.5倍，创历史之最。拟中选产品数385个亦创历史，中选率为49.5%，创历史新低，比历史峰值第四批71.2%低了21.7%。参与产品报价的企业家数为439家，其中共有234家企业有产品拟中选，拟中选率为53%。 腾笼换鸟支持创新趋势愈加明显，利好创新药支付。2018年以来，国家医保局已会同有关部门组织开展10批国家组织药品集采， 累计成功采购435种药品。通过集中采购，大批过专利期的经典“老药”，全部由通过质量和疗效一致性评价的企业供应全国。在减轻群众“老药”费用负担的同时，腾出费用空间为支持新药纳入医保提供条件，连续7轮调整国家医保药品目录已累计谈判纳入530种新药，不断提升优化群众用药结构，同时促进医药产业提质升级。 1本周细分板块表现 本周线下药店板块涨幅最大，上涨4.97%；医药流通板块上涨1.04%，中药板块上涨0.62%，医疗耗材板块下跌0.44%，血液制品板块下跌0.69%；疫苗板块跌幅最大，下跌3.4%，其他生物制品板块下跌1.95%，医疗设备板块下跌1.56%，医院板块下跌1.48%，化学制剂板块下跌1.44%。 2推荐及受益标的： 推荐标的：康缘药业、佐力药业、益丰药房、九州通、上海医药太极集团、国际医学、新里程、美年健康、微电生理、迈普医学、迈瑞医疗、怡和嘉业、昌红科技、拱东医疗。 受益标的：心脉医疗、先健科技、归创通桥-B、康方生物、迪哲医药、云顶新耀、恒瑞医药、海思科、信达生物、亚盛医药、百济神州、天士力、以岭药业、方盛制药、老百姓、一心堂、大参林、健之佳、漱玉平民。 3风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。 目录 4一周观点：上海市发布并购重组行动方案，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等领域5 5一周观点：科学仪器和科研试剂领域迎重大政策性利好，板块业绩有望反转6 6一周观点：第十批国采竞争进一步加剧，腾笼换鸟支持创新药支付7 7本周（12月9日-12月13日，下同）表现及子板块观点10 7.1本周医药生物下跌0.93%，线下药店板块涨幅最大10 7.2细分板块周表现及观点12 8风险提示17 图表目录 图表1：上海市未盈利医药生物行业上市公司一览6 图表2：第十批拟中选上市医药公司产品8 图表3：历次国家药品采购节约大量医保资金10 图表4：本周医药生物下跌0.93%，跑赢沪深300指数0.07pct（单位：%）11 图表5：本周医药生物涨跌幅在31个子行业中排名第24位（单位：%）11 图表6：本周医药生物中线下药店板块涨幅最大12 图表7：子板块涨跌幅分化16 图表8：本周各子板块个股涨跌幅（%）17 1一周观点：上海市发布并购重组行动方案，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等领域 事件：12月10日，上海办公厅发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，以进一步提高资源配置效率，推动重大产业战略升级，深化上海“五个中心”建设。力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案 例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞 争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。 点评：本次方案中提出：一、推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合力度。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域，梳理重点产业上市链主企业名单。二、设立100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资，并适当让利。 根据Wind统计，目前申万医药生物行业中共有50家上市公司位于上海。截至2024年12月13日，市值超过500亿以上的公司为联影医疗、上海医药和复 星医药。50家公司中有10家公司2023年处于未盈利阶段。医药生物作为上海市并购重组的三大重点领域之一，具备一定数量的上市公司和诸多的优质资源，涉及创新药、医疗设备、器械耗材、CXO、生命科学等多个医药细分领域。近年来随着IPO逐步收紧，收并购也成为资本退出的重要途径。并且通过并购整合，有望提高运营效率、实现协同增效、加快发展脚步。建议关注具备强劲综合实力的大型医药企业以及在细分领域表现突出的创新优质企业。 图表1：上海市未盈利医药生物行业上市公司一览 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 2023年归母净利润（亿元） 688180.SH 君实生物-U 305.17 -22.82 688062.SH 迈威生物-U 90.71 -10.53 688382.SH 益方生物-U 77.75 -2.84 688202.SH 美迪西 48.41 -0.33 301060.SZ 兰卫医学 43.58 -1.42 688373.SH 盟科药业-U 40.10 -4.21 688238.SH 和元生物 38.42 -1.28 002022.SZ 科华生物 36.00 -2.34 688317.SH 之江生物 34.40 -1.37 688265.SH 南模生物 20.52 -0.21 资料来源：Wind、中邮证券研究所 2一周观点：科学仪器和科研试剂领域迎重大政策性利好，板块业绩有望反转 事件：2024年12月11日，上海市科学技术委员会印发《上海市促进科学仪器和科研试剂创新发展行动方案（2025-2027年）》的通知。核心要点包括： （1）主要目标：到2027年，建设1-2个技术测试验证平台，搭建5个以上应用 场景和用户体验中心，培育5家以上细分赛道科技领军企业，形成5个以上达到国际领先水平的科学仪器、10个以上达到国际领先水平的科研试剂，科学仪器和科研试剂产业产值450亿元左右。（2）突破关键技术和创新产品。包括关键共性技术、关键元器件和零部件、高端科学仪器整机、高端科研试剂、测试验证平台等。（3）支持企业发展壮大。支持企业围绕拳头产品线和核心技术体系，开展收购并购和产业链资源整合，加快成长为行业龙头企业。 点评：仪器方面，我们认为国内科学仪器市场虽然起步较晚，但发展势头强劲。在生物医药、环保监测、食品安全等领域，对科学仪器的需求增长尤为明显。2020年以来随着需求回升和政策推动我国科学仪器规模有所回升，2022年我国 科学仪器市场规模约3507.9亿元，较2021年增长6.9%，未来增长空间广阔。目前我国高端科学仪器国产化率较低，仍以进口为主，面临“卡脖子”问题，液质联用仪、角分辨光谱仪、椭偏光谱仪、高端光片显微镜、高端电子显微镜、高效液相色谱仪等品种国产替代值得重点关注。试剂方面，国内2018-2022年期间， 市场规模从约250亿元增长到约480亿元，复合年均增长率约为18%。据沙利文 预测，到2027年中国科研试剂市场规模将突破千亿规模，其中化学试剂有望增 长至440亿元，生物试剂有望增长至600亿元。目前高端科研试剂以进口品牌为主，如高纯超纯试剂、高端酶、电子专用化学品、磁珠试剂等。此次上海发布相关行业发展政策，有望刺激行业市场需求，有利于带动产业链上下游企业协同发展，本地科学仪器和科研试剂公司迎来重要发展契机，对全行业亦形成较大利好，有望加速国产替代进程。 受益标的：阿拉丁、泰坦科技、优宁维、奥浦迈、皓元医药、毕得医药、中科仪（以上为上海本地公司）、康为世纪（含子公司上海昊为泰）、诺唯赞、义翘神州、近岸蛋白、聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、皖仪科技、新芝生物。 风险提示：政策执行不及预期风险，行业竞争加剧风险。 3一周观点：第十批国采竞争进一步加剧，腾笼换鸟支持创新药支付 事件：2024年12月12日，第十批国家组织药品集中带量采购产生拟中选 结果。本次集采有62种药品采购成功，均为已过专利期、有多家企业生产、竞争充