玻璃
- 核心要点：需求淡季拖累估值，新增产能投产推进。
- 现货端：湖北、沙河玻璃现价下调，沙河交割品均价1158.2元/吨，周环比-10.0元/吨；湖北玻璃低价990元/吨。
- 期货端：玻璃期价震荡偏弱，09合约收盘1000元/吨，周环比-5，-0.50%；01合约收盘1060元/吨，周环比-2，-0.19%。
- 运行逻辑：供应受前期点火产线达产带动小幅上行，主产地降价去库，中游补库，市场整体情绪偏谨慎。09合约在1000元/吨附近呈现支撑。
- 推荐策略：玻璃09延续反弹空配思路，关注冷修推进带来的止跌信号，关注980-1000支撑。
- 风险点：玻璃产线持续出清；宏观板块扰动。
- 仓单：截至23日，玻璃仓单2358手。
- 影响因素：
- 需求：5月23日LOW-E玻璃样本企业开工率为79.9%，环比持平；订单天数10.4天，环比+0.5%，同比-7.2%。
- 供应：浮法玻璃日产量抬升至15.75万吨，环比+800；周产量109.71万吨，环比+0.49%；周平均产能利用率78.20%，周环比+0.22%。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6776.90万重箱，环比-31.3万重箱，环比-0.46%。
- 基差：FG09合约基差+136元/吨，周环比+7元/吨。
- 利润：天然气为燃料玻璃周均利润-160.83元/吨，周环比-11.83元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+84.43元/吨，周-19.77元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润-87.04元/吨，周环比-17.02元/吨。
纯碱
- 核心要点：新增产能投产推进，供应过剩矛盾。
- 现货端：中游成交价随盘面松动，上游报价周环比平稳，中游期现自提价格在1260-1280元/吨，上游主流地区终端送到价格持稳在1350-1380元/吨上下。
- 期货端：纯碱期价表现弱势，09合约收盘价1253元/吨，环比-36，-2.79%；01合约收盘价1251元/吨，周环-35，-2.72%。
- 运行逻辑：中长期纯碱面临供应过剩的大矛盾，连云港出品+月底双环40万吨投产或加剧过剩矛盾。反弹利多在于碱厂检修、玻璃增产以及宏观提振。
- 推荐策略：中期延续反弹空配思路，原料降价打开纯碱下行空间。
- 风险点：碱厂检修计划持续增加/检修恢复延迟；中下游补库；宏观扰动。
- 仓单：截止23日，纯碱注册仓单有147手，有效预报3881手。
- 影响因素：
- 库存：上游库存167.68万吨，周环比-3.52万吨（-2.06%），碱厂重碱库存84.40万吨，周环比-3.93万吨（-4.45%）；轻碱库存83.28万吨，周环比+0.41万吨（+0.49%）。
- 基差：09合约基差-3元/吨，周环-34。
- 利润：氨碱法制碱理论毛利-108元/吨（周环+14）；联碱法纯碱理论毛利+56元/吨（周环+18）。
- 需求：碱厂出货量69.9万吨，环比上周+4.80%；重碱出货39.93万吨，出货率110.92%（周环+13.92%）；轻碱出货29.97万吨，出货率98.65%（周环-1.48%）。
- 供应：连云港110万吨新增产能在周末宣布出货，检修预期落地，供应维持10万以下。
- 消费：光伏玻璃产量98780吨/日，周环持平；月初光伏玻璃议价小幅松动。
- 进出口：4月份，我国出口纯碱17.06万吨，进口0.46万吨。
