核心观点及策略
2025年5月贵金属价格呈震荡偏强走势，主要受穆迪下调美国主权信用评级影响，美元指数走弱，全球避险情绪升温提振金银价格。同时，美国总统特朗普推动的税改议案引发市场对财政赤字扩大的担忧，特朗普再次发出关税威胁进一步提振贵金属价格。美欧贸易谈判仍在进行中，特朗普声称将对欧盟商品征收50%关税，但随后将截至期限延至7月9日。尽管美中贸易关系有所缓解，但全球经济前景不明朗，地缘政治风险频发，投资者倾向配置稳健资产，预计短期金价维持震荡偏强。
上周交易数据
- SHFE黄金：收盘价780.10元/克，上涨28.30元，涨幅3.76%，总成交量220512手，总持仓量178255手。
- 沪金T+D：收盘价775.72元/克，上涨21.63元，涨幅2.87%，总成交量48148手，总持仓量210456手。
- COMEX黄金：收盘价3357.70美元/盎司，上涨152.40美元，涨幅4.75%。
- SHFE白银：收盘价8263元/千克，上涨162元，涨幅2.00%，总成交量522479手，总持仓量634627手。
- 沪银T+D：收盘价8244元/千克，上涨131元，涨幅1.61%，总成交量372524手，总持仓量3454112手。
- COMEX白银：收盘价33.64美元/盎司，上涨1.21美元，涨幅3.73%。
市场分析及展望
上周金银价格受美元走弱、避险情绪升温及关税威胁提振。美欧贸易谈判不确定性高，全球经济前景不明朗，地缘政治风险频发，投资者倾向配置稳健资产。关注美国第一季度GDP、PCE修正值等数据，以及美国与贸易国后续谈判进展、美联储5月货币政策纪要等事件。
重要数据信息
- 美国制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3。
- 美国初请失业金人数减少至22.7万人。
- 欧元区5月综合PMI降至49.5，服务业PMI跌至48.9。
- 美国新屋销售升至2022年2月以来最高。
- 日本4月核心CPI同比上涨3.5%。
- 中国4月黄金进口总量达127.5公吨。
相关数据图表
- 贵金属ETF持仓变化：ETF黄金总持仓922.46吨，较上周增减3.73吨；ishare白银持仓14217.50吨，较上周增减302.60吨。
- CFTC非商业性持仓变化：黄金期货非商业性净多头238191，较上周减少1288；白银期货非商业性净多头47754，较上周减少1498。
- 价格走势图：展示了SHFE金银、COMEX金银价格走势，COMEX黄金/白银库存变化，非商业性净多头变化，SPDR黄金/SLV白银持有量变化等。
- 其他图表：沪期金与沪金T+D价差、沪期银与沪银T+D价差、黄金内外盘价格变化、COMEX金银比价、美国通胀预期变化、金价与美元/铜/原油/VIX指数/10年期国债收益率/实际利率等走势图，以及美联储/美国政府债务规模、铜金比价、美元指数与欧元兑美元走势图。
风险因素
