发布YU7及玄戒芯片等新品，继续看好“人车家”全生态齐头并进

核心观点与关键数据

事件与新品发布
小米集团召开15周年战略新品发布会，推出玄戒O1、T1芯片、YU7 SUV、15S Pro手机、7 Ultra平板及多款科技家电。其中，YU7 SUV定位中大型豪华高性能纯电SUV，预计2025年7月上市。YU7全系标配小米天际屏（1.1m全景显示）、690 PS马力（零百加速3.2秒）、835km续航（中大型纯电SUV第一）及700 TOPS英伟达Thor芯片和激光雷达。截至2025年5月，SU7累计交付超25.8万台，2025年4月交付超2.8万台，为20万+价位销量第一。YU7的推出将拓展汽车产品线，开启新的增长曲线。

芯片研发突破
小米自研手机SoC玄戒O1首发搭载于15S Pro手机及7 Ultra平板，采用第二代3nm制程，集成190亿晶体管，大核主频3.9GHz。同时发布集成自研4G基带的玄戒T1芯片，首发于Watch S4 15周年纪念版。小米芯片研发团队超2500人，累计研发投入超135亿元，规模及投入居行业前三。公司指引2025年芯片投入超60亿元，2026-2030年核心技术研发投入2000亿元。继自研操作系统后，芯片领域的突破将进一步提升产品力。

人车家生态齐头并进
2024年小米手机总出货量168.5百万台，全球/大陆市占率分别提升至13.8%/15.8%，全球排名前三。高端化战略稳步推进：2024年国内高端智能机出货量占比同比+3.0pct至23.3%，Q4总体ASP同比+10.1%至1202元。新零售拓展海外，2024年国内线下渠道出货量市占率同比+1.9pct至10.3%。公司计划未来五年新增境外小米之家约一万家，持续驱动增长。

盈利预测与投资评级
维持2025/2026/2027年归母净利润预期分别为343/467/593亿元，对应2025年PE为37.3倍，维持“买入”评级。

风险提示
行业竞争加剧、宏观经济波动、下游需求不及预期。