自研“玄戒O1”正式发布，持续完善“人车家”全生态

核心观点与关键数据

• 自研芯片突破：小米于5月22日发布首款3nm旗舰SoC“玄戒O1”，采用“第二代3nm工艺”，集成双超大核的10核CPU和16核GPU，安兔兔跑分达300万分；同步推出玄戒T1手表芯片，集成4G基带，支持动态表盘与无感控车。玄戒O1研发历时4年多，投入135亿元，内部集成190亿晶体管。
• 产品布局：玄戒O1搭载小米15S Pro、小米平板7 Ultra、小米手表S4周年纪念版；小米15S Pro支持UWB超宽带互联技术，相机继承徕卡光学全焦段高速镜头；Xiaomi Watch S4纪念版支持4G-eSIM独立通信，表端可独立控车；小米平板7 Ultra延续12000mAh大电池和14英寸OLED巨屏，搭载澎湃OS 2实现PC级专业应用。
• 智能家居系列：米家新风空调Pro、双区洗衣机Pro、小米电视S Mini LED等新品发布，分别具备精准送风、洗烘一体、千级分区画质等功能。
• 高性能汽车：正式发布高性能SUV小米YU7（标准版、Pro版、Max版），最大马力690PS，0-100km/h加速3.23秒，标准版续航835km；搭载第三代骁龙8移动平台、双5G并行通讯网络、UWB技术，辅助驾驶配备英伟达Thor车载计算平台及多种传感器。
• 全生态战略：小米宣布2026-2030年核心技术研发再投入2000亿元，实现从手机、手表、平板到家电、汽车的“人车家全生态”闭环。截至2025年5月，小米手机连续19个季度全球前三，SU7系列交付量超25.8万台。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为309.48/400.08/501.72亿元，对应PE分别为43/33/27倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为小米手机、平板等基本盘稳固，且智能电动汽车等创新业务有望开辟第二增长曲线。
• 风险提示：宏观经济波动、新产品技术开发不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。