基本面观点
- 现货市场：主产区鸡蛋现货价格区间宽幅震荡，均价3.18元/斤，上涨0.32%。北方高温、南方多雨影响终端消化，市场补货减少，季节性淡季加剧看空情绪，蛋价承压下探。
- 供需分析：
- 供应端：4月在产蛋鸡存栏12.53亿只，环比增0.89%，同比增5.56%。5月新开产蛋鸡延续高位，淘鸡有限，存栏高位运行，三季度供应或增加，蛋价中线承压。
- 需求端：经济低迷、季节性淡季导致终端去库压力大，蛋价延续区间偏弱震荡。
策略观点与展望
- 展望：鸡苗补栏量历史高位，供应增加，蛋价中线承压。短期气温升高加剧存货压力，蛋价或探底。“关税”政策长期利好蛋价，但短期影响有限。建议近月虚值看涨期权卖单持有，远月合约关注09合约3700一线支撑，超跌可轻仓试多。
- 策略：主力合约压力位3000，支撑位2800。期权策略：虚值看涨期权卖单继续持有。
- 风险：养殖端加速淘汰、需求超预期好转。
产业链结构
- 上游：饲料、育种、动保；中游：蛋鸡养殖（祖代、父母代、商品代）；下游：鸡蛋销售（活禽、屠宰、深加工）、淘汰蛋鸡、居民消费。
期现市场
- 现货价格：主产区均价3.18元/斤，区间震荡。
- 基差与价差：期现基差、1-5月及5-9月价差图表显示供需偏弱格局。
供应端详细分析
- 在产蛋鸡存栏：4月环比增0.89%，同比增5.56%。5月新开产鸡苗销量环比增18.00%，补栏积极性高，鸡苗价格上涨。
- 淘汰鸡：价格坚挺，出栏量环比增1.48%，但养殖户惜售情绪浓，存栏高位。
- 流通库存：下游补货谨慎，库存压力再现，蛋价承压。
需求端分析
- 销量：主销区销量及全国销量图表显示季节性走弱。
- 替代品价格：牛肉、羊肉、白条鸡、生猪价格图表反映蛋价相对优势。
成本端分析
- 养殖成本：4月成本环比降0.84%，盈利环比增12.20%。玉米均价上涨，豆粕价格因巴西新豆到港预期回落。
- 饲料价格：玉米、豆粕占比近85%，价格波动直接影响成本。豆粕二季度或维持区间震荡。
- 饲料比价：图表显示饲料比价平衡点及近期变化。
蛋鸡养殖利润
- 盈利图表：成本下降带动利润改善，但长期受供需及成本影响。
研究结论
- 短期蛋价承压，中线或维持区间震荡。供应端高位运行，需求季节性疲软。成本端豆粕价格回落利好短期利润，但长期“关税”政策及养殖补栏高位仍需关注。建议近月期权策略，远月关注下方支撑。
