电子行业周报：影石创新招股书梳理，国产科技创新与新兴消费相互促进，全景相机全方位记录多彩生活

本周行情回顾

• 上证指数周涨跌 -0.57%，深证成指涨跌幅 -0.46%，创业板指数涨跌幅 -0.88%，科创50涨跌幅 -1.47%，申万电子指数涨跌幅 -2.17%。
• 板块行业指数表现最好的是LED，跌幅为0.46%，集成电路封测表现较弱，跌幅为3.5%。
• 板块概念指数表现最好的是显示面板指数，涨幅为0.79%，表现最弱的是AI算力指数，跌幅为4.46%。

影石创新招股书梳理

• 影石创新2025年1-3月实现营业收入13.55亿元，同比增长40.70%；实现归母净利润1.76亿元，同比小幅下降约2.5%。
• 公司预计2025年1-6月可实现营业收入32.14亿元-38.15亿元，同比增长32.38%~57.10%；扣除非经常性损益后净利润为4.69亿元~5.54亿元，较去年同期变动约-4.64%~12.63%。
• 净利润下降主要系研发投入持续加大，销售费用率同比提升。

主营业务和产品构成

• 影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，消费级产品占比近90%。
• 主要消费级产品包括X系列全景相机（占比52.74%）、Go系列（占比16.30%）、Ace系列（占比10.44%）。
• X系列全景相机特色为全景拍摄，面面俱到，使用者可先拍摄后取景。
• Go和Ace系列作为广角相机，主要应用于创作者经济和直播经济。

全景相机市场竞争格局

• 影石创新在全景相机市场占据全球主导地位，2023年市场占有率分别为67.2%。
• 公司丰富的产品配件套件，满足用户日常拍摄需求，涵盖旅行、汽车、骑乘、水类运动、家庭、雪地运动、爬山等场景。

供应链

• 核心供应商包括文晔科技（IC，索尼、安霸）和弘景光电（镜头模组）。
• 文晔科技占比IC综合采购的比例从2021年的51.33%提升至2024年的68.80%。
• 弘景光电占比综合镜头模组的比例从2022年的39.95%提升至2024年的74.08%。

研究结论

• 影石创新在全景相机领域占据全球主导地位，公司产品线持续创新，应用场景丰富，配件组合完善。
• 公司核心技术和产品均来自自主研发，技术水平领先，市场竞争力强。
• 预计公司2024年全球消费级全景相机市场占比达到81.7%，未来市场空间广阔。

风险提示

1. 下游需求不及预期
2. 制裁加码
3. 关税影响加剧
4. 消费电子产品发布不及预期
5. 消费电子端侧AI技术迭代不及预期
6. 研发投入不及预期