一、核心观点
本周沥青价格偏强运行。近端供需看，周度产量环比下降，同比增加14.5%；需求端环比增加，同比增加21.5%；总库存去化8.1万吨，库存消费比继续走低。估值端基差环比走弱，现货涨幅不及盘面，盘面预期仍然较强，裂解价差继续走强，整体估值高位，尚未看到明确转势信号。短期看雨季导致需求增速下滑能否匹配高利润下产量增速抬升，中长期看十四五最后一年带来的需求端增量预期仍存在，旺季表现可期，多头配置为主。
二、现货成交回顾
- 总体评述：东北、山东、西北、华南、长三角地区沥青价格上涨5-15元/吨，华北地区沥青价格下跌30元/吨，其他地区沥青价格持稳。周初成本端支撑较弱，华北市场交投氛围清淡，中下游用户采购积极性一般；山东个别炼厂检修带动区内供应量下降，主流成交价格上涨；东北区域主力炼厂稳定生产，出货尚可；南方市场终端需求释放一般，成交多集中在低端价格，部分炼厂主发船运，出货有所支撑；长三角个别炼厂周内沥青产量缩减，库存水平适中。
- 后市展望：南方市场降雨增多，实质需求难有提升，但区域沥青供应量不高，库存水平可控，价格或以稳为主；北方市场需求将缓慢释放，前期合同成本支撑，贸易商低价出货意愿低，短期沥青价格走势坚挺。
- 各地区市场：
- 山东：重交沥青主流成交价上涨5至3590-3780元/吨，齐鲁石化沥青停产带动价格上调，但终端需求有限，低价资源增多。
- 华北：重交沥青主流成交价下跌30至3570-3590元/吨，周初市场低迷，随后个别炼厂停产支撑价格小幅回涨。
- 长三角：重交沥青主流成交价上涨10至3570-3590元/吨，中石化个别主力炼厂汽运价格上调带动价格走高，但终端需求平淡，部分主力炼厂减产，价格或继续持稳。
- 华南：重交沥青主流成交价上涨10至3400-3430元/吨，前期天气平稳带动需求释放，但后市受降雨及资金问题影响，需求或无较大改善。
- 东北：重交沥青主流成交价上涨5至3700-4130元/吨，炼厂道路沥青供应有限，库存可控，但部分项目未动工，需求偏弱。
- 西北：主流成交价格上涨15至4100-4250元/吨，市场需求清淡，部分重点项目支撑出货，但中下游用户前期备货充足，价格可继续走稳。
- 西南（川渝）：重交沥青主流成交价持稳4200-4250元/吨，受资金及雨季影响，施工进度放缓，需求释放有限，价格或继续持稳。
三、估值和相关油品产业链
- 现货价格和裂解结构：各区域沥青价格涨跌不一，山东沥青与焦化料价差缩小至350元/吨左右，焦化装置利润下降。
- 基差季节性图表：各区域基差季节性变化图表。
- 月差季节性图表：各区域月差季节性变化图表。
- 加工利润估算和焦化料：山东焦化料价格下跌75至3950元/吨，沥青与焦化料价差缩小，沥青暂无生产计划，区内地炼开工率低位运行。
四、开工和检修
原料端及进出口数据：
- 韩国沥青船货华东到岸价450-460美元/吨，人民币完税价3780-3860元/吨，部分品牌6月船货价格或继续保持坚挺。
- 新马泰沥青船货华南到岸价530-550美元/吨，人民币完税价4360-4520元/吨，东南亚进口资源较少，华南社会库进口资源消耗缓慢。
五、需求端
需求端相关数据及分析。
六、库存
各区域库存数据图表。
七、天气预报
未来10天江南、华南及贵州、云南等地累计降水量较常年同期偏多，内蒙古中西部、华北西部、西北地区东南部等地降水量较常年同期偏多，其余大部降水较常年同期偏少或接近常年。
